春泉產業信託(01426)的信託物業組合包括華貿中心一、二座寫字樓。截至去年6月30日止，集團於報告期間內之收益為3.6億元人民幣，比2022年同期增36%。物業收入淨額環比增加15.2%及同比增加35.2%。報告期間，可供分派收入總額為1.3億元人民幣，同比降13.8%。春泉在去年的股價和總回報的表現在香港房地產投資信託基金裏均是排行首位，而在去年及過去三年的總回報分別為4%及8%，遠超恒生指數同期表現的-10%及-31%。
*北京寫字樓物業表現平穩，收購惠州高端購物商場*
集團的中期業績及季度數據均顯示2023年的平均舊貨月租維持於每平方米350元人民幣的高水平，平均租用率亦維持於約91%的理想水平。在現時充滿挑戰的環境下，集團位於北京的寫字樓物業表現平穩，亦較市場理想。春泉在北京的物業平均租用率約為91%，表現出強韌性。
集團把握惠州及大灣區強大的增長潛力和發展，與具有豐富經驗的中國商業房地產發展及營運商Huamao Property達成戰略合作關係，成立聯營公司，以代價約16.37億元人民幣收購位於大灣區惠州市的一個標誌性高端購物商場「華貿天地」零售物業的68%權益，其成績相當出色，2023年第四季度的平均月租為173元人民幣/平方米，較一年前上升17%，同期的平均租用率亦由92%上升至98%。
*資產負債比率處健康水平，收益率較高分派較穩定*
集團將物業投資拓展至大灣區後，將與現有的資產相輔相成，使物業組合更多元化，亦能把握大灣區經濟的強勁增長及其對中國發展戰略重要性所帶來的增長潛力，是春泉產業信託在擴大物業組合的路上邁出的重要一步。此信託是在現今環境下較具防守性的選擇，而資產負債比率與其他信託相比，處於健康的低水平，收益率亦相對較高及分派較穩定。可考慮於1.98元買入，上望2.25元，跌穿1.82元止蝕。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
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