台股持續強勢，加權指數初步企穩於20000點水平，最高曾於3月26日升至20208點，續創歷史新高。受惠AI浪潮推動市場氣氛，我們過去所推介的股份普遍錄得顯著升幅，希望成功提升各位戰友的投資回報。今個星期本欄會分析鴻海(2317.TT)的投資機遇，近來其股價快速揚升，大家往後可把握每次回調時吸納。
*第四季盈利優於預期*
鴻海去年第四季每股盈利為3.83元（新台幣．下同），按季增23%，按年增33%，高於市場與凱基的預期，主要受惠投資收入增幅高於預期而推升盈利率（但因消費性電子收入比重上升，令毛利率按季有所下跌）；全年每股盈利為10.25元，按年持平；毛利率增至6.3%，營利率亦增至2.7%。全年利潤率上升，是由元件收入貢獻比率增加及成本控制良好所帶動。
仔細分析，2023年收入54%為消費性電子（主要是iPhone，按年減4%），22%為雲端相關（按年減13%），18%為電腦終端（按年減11%），11%為元件（按年持平）。誠如過去所指，AI伺服器未來增長潛力可觀，是各企業的必爭之地；針對鴻海，AI伺服器佔整體伺服器比重已增至30%。
*雲端收入為今年重點*
展望今年，管理層表示雲端AI收入目標為按年增40%以上，佔整體伺服器收入將超過40%。事實上，集團目標是在2022-32年複合增長42%的AI伺服器市場中，擴大市佔率至40%。因此，預估今年其雲端收入將增15%以上，為整體收入按年增5%至15%的主要推手。另外，模組與基板等圖形處理器(Graphics Processing Unit, GPU)相關收入將因CoWoS（Chip on Wafer on Substrate，一種先進封裝技術）產能擴大而按年增超過一倍。只是與此同時，因今年電腦終端與消費性電子收入或按年持平，預估最終整體收入按年增7%。
由於產品組合轉佳，今年雲端與元件的收入比重料將分別上升至25%與7%，我們調高毛利率與盈利率分別至6.5%與3.1%。值得留意的是，集團將為客戶提供AI整體解決方案，包含模組、基板、關鍵零件（如電源供應、散熱解決方案）、系統/機櫃組裝、軟體整合，我們預估此業務毛利率為雙位數。此外，集團將持續擴大半導體與元件業務，爭取未來數年電動車商機並創造收入增長。
我們上調今年集團每股盈利至12.16元（按年增19%），2025年為15.09元（按年增24%）；目標價由126元上修為164元（基於2024年雲端與元件業務每股盈利6.1元的16倍，以及其他業務每股盈利6.1元的11倍）。《凱基亞洲投資策略部主管 溫傑》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【你點睇】中環海濱充氣奇蹟展展品外貌惹網民嘲笑► 立即投票
