《楠楠自語－莫灝楠》蘋果發布AI功能，真的可以受惠？

　　6月13日，蘋果(AAPL)發布Apple Intelligence的人工智能，並宣布將會在合資格的蘋果產品上更新其操作系統。Apple Intelligence具有語言理解和創作的能力，如透過電話錄音和會議，Apple Intelligence可以自行摘錄會議和談話重點。Apple Intelligence也會學習有關用戶的部分使用習慣。

　　消息公布之後，公司股價大漲，突破歷史高點。但是，究竟這次AI熱潮，蘋果是否實際的受惠者？首先，Apple Intelligence不是一個由蘋果自行研發的AI模型，而是和OpenAI合作開發的。Apple Intelligence固然和OpenAI的ChatGPT有一定區別，但底層邏輯一定有大量相似之處。因此市場上有不少看法認為，蘋果只是將ChatGPT放入iPhone，並沒有太多value adding在裏面。

　　筆者認為，蘋果作為擁有強大黏性的生態圈擁有者，在可見未來很難出現甚麼大型的倒退，但在此次AI熱潮當中，確實撈不到油水。和OpenAI的合作，只能確保蘋果的產品跟上潮流，產品能夠有AI成分，但AI的部分不是由自身研發，將來可能為產品的獨立自主性帶來不確定性。因此，蘋果其實沒有甚麼受惠，反而OpenAI卻可以因為進入蘋果產業鏈，而得到大量的用戶數據和實際應用場景。

　　撇除半導體不談，現時AI模型開發的龍頭必然是微軟(MSFT)，除了是OpenAI的大股東，也有自行研發的Copilot，絕對是AI大戶。本次蘋果採用OpenAI，筆者認為反而是令市場意識到，AI的實際應用市場已經開始進入高速增長期，而受惠的主要是OpenAI或未來受到採用的其他AI模型。從微軟和蘋果的股價表現上已經可以看到，最近250天，微軟漲幅達到34.8%，而蘋果只有約17%，高下立見。

　　另外，很多人因為Home Bias而只炒港股，因為不懂得買蘋果和微軟的股票，所以只會購買在香港上市的蘋果產業鏈股份。當然，因為蘋果有重大更新，果鏈股份行情有跟上，沒有甚麼好評論，但大家需要意識到，擁有生態圈、擁有客戶就是上帝。終端客戶的擁有者是蘋果，產品議價能力最高的也是蘋果。蘋果看來，自身的技術含量一定比手機零部件供應商高，那手機設備股憑甚麼擁有高毛利？況且手機設備供應商的選擇太多，例如內地的舜宇光學(02382)、瑞聲科技(02018)、歐菲光(002456.SZ)，以及台灣的大立光、玉晶光等。選擇多，代表競爭大，紅海市場。競爭大的市場較容易出現價格戰，難以出現長期的結構性增長，因此股份方面，首選肯定不是這些板塊。《南華金融集團副總監　莫灝楠》
　
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