日圓及瑞郎,由於多年來在七大貨幣中都是屬較低息的兩種貨幣,這使投資者一直以這兩種貨幣作為利差交易對象。所謂利差交易貨幣,即投資者借出有關貨幣,並用以到全球四處投資。當中,由於過去瑞郎息率略高於日圓,所以自2000年後,在大方向上,當與日圓作比較,瑞郎便一直走強。從2000年,當時1瑞郎約兌60日圓,到今年2月初,瑞郎攀至約172日圓,而這水平是自1982年(約42年來)《路透社》有該數字顯示以來的最高水平。
*瑞郎日圓的基礎因素在變*
但自上周起,不論是在日本又或瑞士,其所出現的變化,都可能會扭轉往後瑞郎兌日圓在交叉盤上的走勢,這點大家不得不防。這變化正是瑞士的減息及日本的加息,經過上周減息25基點,瑞郎的息率仍高企1.5厘,相反,日圓就算加息後,其息率也只不過是0.1厘。但鑑於瑞士2月CPI年通脹率只有1.2%,並且是連續9個月處於2%以下,待今年下半年一旦美國聯儲局及歐洲央行相繼減息,不排除瑞士有機會再減,相反,現市場普遍猜測日本央行到今年9月還有機會再加息0.1厘。在瑞郎及日圓息差有望收窄下,在基礎因素上,這可對瑞郎不利。
*技術上瑞郎兌日圓呈超買*
而在技術走勢上,從月線圖所見,瑞郎兌日圓正呈現嚴重的RSI(以14天RSI為基準)超買情況;至於在周線圖上,瑞郎兌日圓走勢又與其RSI走勢呈背馳現象。所以,似乎在基礎因素上,又或在技術層面上,都對瑞郎不利。當然,影響貨幣走勢有很多因素,上述只單從未來息率可能發生的變化及技術走勢作分析,以供大家參考。就今早於亞洲市場所見,瑞郎兌日圓報168.08。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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