早前美國公布的通脹及就業數據均高於市場預期，其中消費物價指數(CPI)按年升3.1%，較市場預期的2.9%為高。另外，生產物價指數(PPI)按年及按月都較市場預期為高，而新申領失業救濟人數亦少於市場預期。數據面令市場對聯儲局快將減息預期降溫，最快亦要等到6月才有大約60%減息機率。美匯指數因而由103水平升至最高約105。
*紐元逆流而上*
一眾主流非美貨幣亦從近期高位回落。但其中紐元卻相對「硬淨」，本季至今兌美元仍錄大約0.14%升幅。紐元「硬淨」有跡可尋。紐西蘭儲備銀行(RBNZ)的利率政策目標於去年12月當新總理就職後，由以往的就業最大化及保持物價穩定的雙目標改成只保持物價穩定。
紐西蘭去年第四季度CPI雖回落至4.7%，但仍遠高於央行設定的1%至3%的目標區間；而1月BusinessNZ製造業採購經理人指數由43.4升至47.3，日前公布的同期食品價格則按月由跌0.1%轉為升0.9%。另外，今年4月1日開始，最低工資將調高2%至每小時$23.15，可能令通脹短期內難以進一步回落。而紐儲行行長奧爾(Adrian Orr)亦於經濟論壇上重申，紐儲行還需更多工作以將通脹帶回2%，2025年前將不會減息。
*市場押錯注加息？*
早前ANZ銀行預計紐儲行最快於本年2月及4月將會加息。而芝加哥商品交易所(CME)的隔夜指數掉期(OIS)顯示出交易員曾經押注紐儲行有機會於五月份加息0.25%，而機會率亦由2月16號的36%升至上星期的61.9%。惟昨天紐儲行的議息會後聲明則顯示出比較「鴿派」的聲調，限制性水平利率雖仍會維持一段日子，但減息預期由前次會議預測的2025年中之後改變至2025年中前，紐幣亦應聲跌至0.61水平。但無論如何，紐儲行減息的時機應較美聯儲遲，息差上的優勢仍將會維持至2025年第一季。如相信息差的優勢有利於紐元，可考慮敲入。相反，如擔心會後聲明的波動將會令紐元有更進一步的調整，可考慮透過外幣掛鈎存款的方式，一邊收息一邊等「心水價」。
《大新銀行投資管理服務處投資主管 陳建斌》
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