美國本周通脹數據發布前夕，投資者按兵不動，三大指數只是窄幅上落，資金開始留意一些AI概念股，SOUN/BBAI/JTAI這些概念性質比較重的股份被大幅炒起，「妖味」甚重，大家都是見步行步，對待這類型股票的升勢亦不太認真，參與也是小注怡情。
雖然美股業績期已到尾聲，但筆者仍見不少股份發放成績表後股價出現劇烈波動，部分是由於資金明顯開始對股市整體估值「畏高」，加上先前已有很多類型股份沾上AI概念後大幅炒高，正當投資者發覺業績內容及管理層對於未來的預期涉及AI的成分甚少，不足以推動未來增長加速，股價向下的壓力自然甚大。這情況往往出現在一些軟件相關的股份，最新發布業績的Snowflake(SNOW)及Shopify(SHOP)就是典型例子，大家審視業績時要格外注意箇中風險。
個股方面，今次介紹的是On Holding(ONON)，股價近期可謂勢如破竹。公司算是近年新進入市場的體育用品品牌，其中一位大股東是大家熟悉的前世界冠軍網球手費達拿，品牌定位走專業路線。由於公司規模還處於初期環球擴展的發展階段，對比其他大型體育用品品牌例如Nike/Adidas，On Holding不太需要面對去庫存而大幅減價的問題。事實上，公司近季擴張全球網絡，產品範疇亦轉趨多元化，加上不少專業跑手對品牌產品的正面評價，結構性增長推動營收及純利增長。
需要留意的是，公司將於3月12日公布去年第四季業績，筆者預期專業化路線有利公司推高毛利率表現；至於風險方面，分析員亦會額外留意公司推動全球化擴張道路上的額外成本控制問題。《華富建業證券投資策略聯席總監 阮子曦》
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