《一股定輸贏－阮子曦》執筆忘字、重啟專欄

　　相隔五載，筆者再次以「一股定輸贏」文字專欄形式見大家，評論投資市場的所見所聞，期望自然不一樣。鑑於本地市場正處於「慢熊」狀態，情緒化的誇張下降走勢，實非大家能夠理性投資的市況，故此這個專欄會較少提及港股，內容主要以歐美市場個別股份，甚至另類投資選擇為主，大家大可當作「美股定輸贏」看待。至於介紹港股方面，只會間中分享親身探訪公司之經歷。
　
　　小弟近來從社交媒體收到的疑問，大多都是第一季的資產部署。面對外圍政局變幻多端，第一季的投資錦囊最重要是放開眼光，靈活多變，不要「一本天書看到老」。在部署方面，以最直接的方法描述，可以分為這幾部分：債券四成、美股三成、黃金一成、加密貨幣一成、港股一成。
　
　　筆者時常提醒投資者，接觸任何投資建議，不要「死咕咕」。舉個例子，三成資金投放美股當中，大家不需要將所有資金完全選擇「美國」股票，不妨擴闊眼光，可透過不同股票掛勾基金(ETF)去布局現時討論度最高的日本或印度市場，做到較為分散的資產配置，更可能有不少回報驚喜。
　
*本周一股定輸贏：Spotify Technology(SPOT)*
　
　　首篇介紹之美股固然是筆者較為喜歡的股份，個人鍾情Spotify的原因，不外乎投資故事較為簡單，普遍散戶都非常容易明白。事實上，有接觸線上音樂平台的消費者，都會聽過這間公司的存在，是行業中最早進入市場的領導者，公司除收取付費用戶的月費，亦利用吸引免費用家（只要用家不介意間中聽到廣告的播放）以賺取廣告收入。公司用戶群一直在擴大，最新的業績顯示，每月活躍用戶(MAU)已多達5.74億，當中選擇刪除廣告而付費的每月活躍高級用戶(Premium MAU)亦多達2.26億。
　
　　雖然不少投資者認為Spotify這隻股票為高風險投資，原因當然是公司仍然處於虧損狀態，但仔細分析公司各項現金流及盈利指標，最新季度毛利率擴至26.4%（按季升2.3個百分點），自由現金流則由上季的900萬美元大增至2.16億美元，經營利潤率亦第一次成功扭虧至1%，盈利能力趨勢明顯見到逐步改善。
　
　　投資故事方面，市場不時傳出Spotify正籌備推出高音質的HiFi月費計劃，在全球消費降級的大環境底下，雖然筆者並不認為大量用戶將即時選購這種高端計劃，但只要公司現時的活躍用戶群當中5%至10%轉用新計劃，此舉已大大提升每月收入水平。此外，智能電動車的盛行，將額外提升公司吸納新用戶的能力，皆因很多知名電動車廠商如Tesla、寶馬在系統上已經預設Spotify App這個音樂台，吸金能力毋庸置疑。
　
　　最後在部署方面，基本投資故事如何吸引，亦要留意股價技術走勢。公司將在2月6日發布第四季業績，由於股價已累積一定升幅，小弟對基本因素更有信心都好，亦要提防其他投資者趁著好消息出貨，大家需要給予耐性，宜候回吐時才趁低吸納。《華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦》
　
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