《美股星談－李曉翀》樂見英特爾調整

　　美股業績期開鑼，歡喜的仍在多數，截至1月底執筆時發現，以S&P500為例，參考彭博，超過7成的公司仍是勝預期，當然，有些指引遜市場預期的公司，如英特爾，筆者卻樂見，原因是長遠來看，其投資價值未完全反映在股價層面，喜見收集時機。
　　睇返份季績，英特爾在業績會上發布了2024財年第一季的預測，預計該季度的營收將在122億至132億元（美元．下同）之間，同比下降13%，遠低於市場預期的142億元。英特爾稱，除了核心業務（PC和數據中心）外，Mobileye的庫存調整和FPGA業務的低迷是主要影響因素。
　　可見，該公司的核心業務仍是在見底回升之中，特別是佔比最大的PC相關業務，而且本身一季度屬於PC淡季，其實早在英特爾本次業績會之前兩星期(即1月中)，外資大行便有下調2024年第一季筆記本電腦ODM廠商出貨量預期，認為同、環比均可能呈下降態勢，因此，可見該次指引對核心業務的恢復沒有影響。
　　回顧2023財年第四季，PC業務持續復蘇。期內，該公司消費級CPU實現營收88.44億元，按年增加33.1%，按季增加12.4%，連續三季度雙位數增長。隨著2023財年第四季發布AI PC處理器Ultra以及Meteor lake，筆者預計，2024年下半年有望隨AI PC放量，加速該項業務的復蘇勢頭。
　　英特爾的CEO強調，旗下PC及邊緣產品將持續表現良好，其中，PC業務已經連續四次超內部預期，庫存已經正常化，提及將會在2024 年推出Arrow Lake及Lunar Lake處理器，升級至Lion Cove P-Core與Skymont E-Core，並且加入全新的NPU與GPU運算單元，無論是CPU、GPU及AI性能都將有明顯提升，目標是全年交付約4000萬台AI PC。
　　業績公布當日，亦有另外一個公告吸引筆者留意，但市場談論的聲音似乎較少，然而筆者卻認為是較為長遠發展的重要因素。英特爾和聯電於1月25日共同宣布，雙方將合作開發12奈米製程平臺，以因應行動、通訊基礎建設和網路等市場的快速成長。
　　筆者認為，對英特爾而言，該項合作能結合英特爾位於美國的大規模製造產能，和聯電在成熟製程上豐富的晶圓代工經驗，以擴充製程組合，同時提供更佳的區域多元且具韌性的供應鏈，協助全球客戶做出更好的採購決策。
　　英特爾亦表示，與聯電的策略合作進一步展現為全球半導體供應鏈提供技術和製造創新的承諾，也是實現英特爾在2030年成為全球第二大晶圓代工廠的重要一步。可見，英特爾的野心正在逐步實踐當中，要知道，《美國晶片法案》的第三筆補貼正在臨近，這次補貼與前兩次不同的地方在於，這次補貼的是先進製程半導體技術，資金量較前兩次要大，英特爾當然在補貼之列。
《復星財富旗下復星國際證券研究部副總裁　李曉翀》
　
(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)
　
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