如市場預期,美國聯儲局在議息會後宣布維持所有貨幣政策不變,息率保持於5.25厘至5.5厘範圍。在會後的聲明中,主席鮑威爾指是次加息周期「很大機會已見頂,而該局將會在今年內減息」(The Fed's interest rate target is likely at its peak for this tightening cycle and the Fed will likely cut rates at some point this year)。不過鮑威爾亦表示,通脹雖降但仍高企,在更有信心通脹能回落到2%的目標前不宜減息。當然與此同時鮑威爾也認同,減息過遲也可能會過度削弱經濟。另外,鮑威爾特別提到委員們未有信心可於3月議息會便減息,但強調這一切還有待觀察,視乎往後公布的數據而定。至於鮑威爾提出的最後重點是,他認為聯儲局過去一直在執行的量化緊縮政策(quantitative tightening)進展相當理想,現在是時候討論何時結束有關政策(Balance sheet run-off or quantitative tightening has gone well and we are getting to that time where questions are beginning to come into focus about ending the effort)。
*3月或率先結束量化緊縮政策*
今晨(1日)聯儲局議息會給予我們哪些啟示呢?首先,按利率期貨價格變化顯示,現市場估計聯儲局3月減息機率進一步降至35%,較未議息前約五成機率及1月初估計達九成機率可謂有著天壤之別。不過,對於5月減息機率(註:聯儲局4月沒有議息會),市場估計升至94%。而有趣的是,市場估計聯儲局5月一旦減息,到6月再減的機率是100%。即市場估計,假使聯儲局押後到5月才減息,只會加快往後減息步伐。其次,於3月的議息會,市場認為聯儲局將較大機會率先宣布終止量化緊縮政策。
*美國地區銀行問題凸顯聯儲局具減息壓力*
對於聯儲局的決定,美元未見太大變化,今早於亞洲市場,美匯指數保持於103.54指數點水平。相反,反應最大的是美債息,具指標性的美國10年期債息今早急跌至3.9331%,破了4%的關位。究其原因,消息指紐約社區銀行(NYCB)因貸款拖欠率上升,上季錄得嚴重虧損,導致該銀行昨晚股價暴跌37.7%,並導致整體美國KBW地區銀行指數跌6%。由於美國再有地區銀行出問題,令人質疑聯儲局能否等待到5月才減息,而美債息的急降,相信正好反映市場有關疑慮。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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