本周,市場焦點當然離不開周四(2月1日)美國聯儲局的議息會。維持所有貨幣政策不變是意料中事,但假使聯儲局有意於3月便減息,相信其將需要於本周議息會便放風給市場準備。若這情況出現,料將扭轉1月以來美元的反彈形勢。
*美國看似無即時減息壓力*
確實,美國去年第四季GDP表現理想,升了3.3%,且1月綜合採購經理指數又攀上52.3指數點,前值50.9。表面看,聯儲局是無即時減息壓力,這正解釋為何市場普遍預期聯儲局快則也待5月、慢則更要6月才減息的原因。不過,筆者依然認為大家不能忽略聯儲局3月減息的可能性,當中原因有二。
*拜登面對大選壓力*
眾所周知,美國的經濟是十分傾斜向高科技及金融行業,這可從美股首七隻科技巨頭便佔標普500指數總市值約25%的情況可反映一二。換言之,現今美國經濟雖強,但很可能只有小部分民眾受惠。由於美國總統拜登於11月便要面對大選,且根據民調機構Ipsos於本月中所作的調查顯示,拜登的支持度只有34%,遠落後於特朗普的40%,所以,為使民眾普遍可感受到經濟改善成果,以爭取他們的選票,不排除拜登會透過財長耶倫向聯儲局施壓,使其盡快減息。轉個角度分析,如聯儲局真待6月才減息,按過去慣例減息後通常要待3至4個月其效應才浮現,即聯儲局減不到多少息拜登便要大選,這樣拜登會接受嗎?
*大量美債到期需續*
最後,筆者過去也曾指出,今年上半年美國政府將有7萬億美元債券到期需續期,每降1厘息,便可助美國政府續債成本降低700億美元(拜登2024年財政預算中,教育支出也只為900億美元),所以聯儲局待5月才減息意義已大減,6月減息一切已晚。按今早美元利率期貨價格變化顯示,市場估計聯儲局3月減息機率只有一半半,待5月減息機率才有九成。就讓我們觀察本周議息會,看聯儲局有否啟示!《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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