《創富理財－龔俊樺》高息下美樓市仍堅挺；AI產業宜回調時部署

　　聯儲局主席鮑威爾在1月的FOMC利率會議後的言論已暗示聯儲局需要更多證據證明服務業通脹與當局的2%長期目標一致，這令市場對最快3月減息的預期大幅降溫。在2月中公布的美國CPI更證明減息之路仍頗為長遠，在核心服務通脹仍高居不下，甚至按月有反彈狀況，市場正持續調整減息預期，現時預估今年底前減息幅度收窄至四碼，這與聯儲局利率點陣圖的中位數4.6%接近，並同時預期最快6月啟動減息。近期聯儲局官員發表談話，他們對於通脹重回政策目標仍具信心，部分官員預期今年第三季開始減息。

*美1月新屋開工遠遜預期，仍未代表樓市轉勢*

　　而減息預期的推遲或繼續為美國樓市帶來不明朗因素。美國1月新屋開工數月意外地大減14.8%，遠低於市場預期的按月不變。不過1月份的按月大跌或源自12月的向上修訂，12月月度變動由-4.3%上調至+3.3%；營建許可數則按月跌1.5%，低於市場預期的月增1.3%，12月數字從1.9%下修至1.8%。從基本面去分析，新屋開工數較大的跌幅可能反映的是冬季嚴峻天氣，以及房貸利率雖已從高位下滑但仍屬偏高水平等負面因素的影響。不過營建許可數仍維持在上升趨勢，顯示樓市仍位於逐步復甦的軌道上。

*美國實際按揭息口仍處於安全水平*

　　同樣於上周公布的2月NAHB房市指數升至48，且其中預期未來銷售指數及潛在買家指數都上升，也顯示樓市可望持續復甦。但因為聯儲局對抗通脹尚未結束，減息周期就如上段指出不會太早到來，新造的房貸利率也會因此維持在偏高的水平，所以樓市復甦的步調會較緩慢。儘管高利率不利樓市，但也未至於為美國住宅市場帶來危機，現時美國人對住宅需求的殷切仍大於供應，加上當地不少按揭都是以固定息率來承造的，高息只影響到新造按揭或轉按，美國實際的按揭利率仍然處於合理水平的。

*AI終端需求帶來半導體設備需求回暖*

　　繼上次與大家分享了新能源及電動車市場分析後，今日介紹的板塊就是市場熱炒的AI概念。AI概念相關的個股種類廣泛，由上游的半導體設備市場至下游的AI雲端服務提供商。而今日則集中討論半導體設備類。人工智慧持續在發光發熱，因為AI能夠大幅度的提升工作效率，多家科技龍頭為避免落於人後，積極布局/開發自家的AI大型語言模型。這也因此帶動了AI相關的需求，也帶動了半導體市場的復甦。
　　根據國際半導體產業協會估計，2023年的半導體設備市場下滑3.7%，跌幅遠低於去年中預估的跌18.8%。這主要受惠於AI熱潮帶動的相關需求，以及中國市場在禁售令生效前的訂單。但也因為禁售令會使中國市場需求下降，預估2024年半導體設備市場只會小幅成長3%，2025年成長可望加速至18%。我們預期今年會是AI應用的元年，龐大的終端需求會因而再帶動半導體設備的訂單增加，包括AI運算所需要的高階晶片、先進封裝技術及晶圓光刻機等。投資者可多加留意AI板塊，待市況回調時作適量的部署。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
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