人工智能熱潮席捲全球，帶動美股屢創新高。究竟AI技術是否泡沫？東亞聯豐認為，AI技術基本面強勁，應用範疇日益擴大，為不同行業帶來顛覆性的變革，加上估值合理，實力遠超泡沫。
回顧2000年科網熱，標普500指數市盈率為28倍，當時有科技四騎士之稱的英特爾、思科、戴爾和微軟，其平均市盈率則高達62倍。時至今日，截至今年六月標普500指數未來十二個月市盈率預測為21倍，而美股七巨頭平均水平約36倍，估值尚算合理。現時美國息口雖然處於高位，10年期美國國債收益率為4.5%，仍較2000年約6%為低。當年借貸成本高昂，加上不少科創公司基本面疲弱，大灑金錢推行缺乏實質應用的概念，導致現金流緊拙，業務虧損。與今天不少科技巨頭穩健的財務狀況--充裕現金流和盈利增長等有天淵之別。
*人工智能帶動生產力和企業盈利，惠及各行各業*
AI驅動了數據運算的年代，需要用上大量高端晶片、記憶體、伺服器和數據中心。其中不少供應商來自亞洲，尤其是台灣和南韓，也包括澳洲。當中以澳洲作基地的一間房地產信托基金，自2005年開始分散業務，於東京和香港等主要城市建立數據中心，並自設供電設施支持運作。該公司槓桿水平低，現金流充裕，近日更上調2024年財政年度的每股營運盈利預測。另外，一間供應全球晶片的台灣企業，今年1至5月營業額按年上升27%。可見AI發展惠及供應鏈上、中和下游企業。
AI同時帶動了能源行業。國際能源總署表示，ChatGPT的每個搜尋查詢所消耗的能源，較谷歌搜尋多出約10倍。而全球數據中心於2023年至2026年間用電量有機會上升超過一倍。這趨勢將刺激能源板塊的發展，特別是可再生能源。AI技術的應用正在不斷擴展，無論是在醫療、零售、金融或餐飲業等，都為各個行業帶來無可逆轉的顛覆性變革。以醫療領域為例，AI可以分析內窺鏡圖片、CT掃描和X光等影像，提高診斷效率和準確度。銀行則可透過智能系統進行數據分析，以偵查和防止詐欺和金融犯罪行為。在零售層面，智能系統可實時分析庫存量，再配合銷售預測和市場趨勢，優化庫存水平，減少浪費同時滿足客戶需求。
我們相信AI將成為科技發展的另一個關鍵里程碑，有效刺激生產力的提升，並提升公司股本回報率和市賬率。AI應用範圍廣泛，具有長期結構性發展潛力。隨著AI技術的不斷進步和應用拓展，它將持續改變我們的生活和工作方式。那些能夠捉緊這一機遇的企業，勢必繼續從其創新和效率提升中受益。我們的投資團隊將密切關注AI趨勢發展，以暸解相關的風險及發掘機遇。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》
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