隨著市場各種未知因素持續，美國經濟增長前景未明並有可能陷入衰退，預期投資者將聚焦於防守性部署，帶動對優質固定收益資產的需求。當中，隨著相對股票的估值逐漸變得吸引，美國投資級別債券市場於2024年有望帶來不少優質機遇。
投資者需要留意美國經濟可能陷入衰退及地緣政治風險不斷增加。如果沒有進一步財政支持，消費者開支減少或會導致未來數個季度美國經濟放緩。在過往經濟衰退期間，當負增長維持一兩個季度時，通常靠減息和財政刺激措施來提振經濟。
然而，考慮到今年即將舉行美國大選、債務相對國內生產總值的比率居高不下以及政府債務利息開支龐大，政府不大可能於2024年推出進一步財政支持。因此，預料這些因素在2024年將以多種方式影響美國利率和美國企業債券市場。在利率方面，面對政治局勢和經濟環境相對不明朗的情況下，預料投資者將更偏向優質資產。此外，融資成本上升，企業債券的新增供應亦有限，這應會支持投資級別企業債券的技術性因素。從基本因素來看，未來企業所需的風險溢價料續走高。隨著企業在增長放緩的環境下面臨更多挑戰，聚焦於優質企業將成為2024年的投資關鍵。
在去年地區銀行危機爆發後，市場出現價格錯配，為整個銀行業帶來機會，例如歐洲全球系統重要性銀行(GSIB)所發行的債券表現良好。展望2024年，投資者可多留意固定收益市場內，風險較高領域的價格錯配機會，當中包括美國投資級別企業債券以及一些估值吸引的新興市場和高收益債券。此外，投資者亦應靈活調整存續期配置，留意各央行改變政策利率的步伐，以調整在各個已發展市場的資產配置。
金融業帶來機遇亦同時伴隨風險，因市場對不同國家的銀行在經濟衰退時的穩健程度會有不同看法，導致相關固定收益資產的風險溢價各異。除了金融業，科技、媒體及電訊(TMT)是另一個值得關注的行業，TMT公司發展新的業務模式以適應新科技，而傳統科技公司則面臨壓力。TMT行業的債券指數包含愈來愈多的傳統科技公司，未來可能帶來更大的下行風險，投資者應多加留意。
《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
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