美國利率自2022年上升以來，短期債券、貨幣市場基金及定期存款備受投資者追捧。不少投資者見證低風險投資工具可帶來大約5%收益，毋需承擔投資股票所帶來的波動性。面對定期存款證及其他短期工具即將到期之際，投資者需考慮如何部署這些資金，以把握資產增值機會。
雖然手持現金有助投資者保持流動性和靈活性，並避免在市場低迷時蒙受虧損，但這並非完全沒有風險。持有過多現金的風險之一為，投資組合長遠而言無法獲取足夠的收益以跑贏通脹，且在股市無可避免陷入低迷時無法提供足夠的緩衝。
富達預計的基本情景為，美國經濟今年出現軟著陸，意味經濟活動減少但維持正增長。美國經濟仍現韌性，然而，減息周期的不確定性持續，作資產配置時應考慮各種因素。
從歷史上看，當經濟放緩至進入衰退時，利率亦會伴隨下降。這意味貨幣市場基金的吸引利率也會下調。與此同時，當投資者持有的短期定期存款及債券到期時，經濟放緩下可能無法找到提供同等收益的新債券再作投資。
過往走勢顯示，當經濟放緩且利率不再上升時，高信貸評級企業和政府所發行的較長期投資級別債券的回報率高於現金或股票。透過投資於3至10年期的債券，投資者可望繼續從投資組合中獲得相對穩定的回報水平。
因此，如果投資於長期債券，投資者在未來一段時間可繼續享有較高的收益率，並不受未來利率下降及短期投資回報影響。事實上，債券是自1950年以來唯一在經濟衰退期間產生兩位數收益的資產類別，在股市下跌時提供緩衝。
如果投資者選擇將到期的定期存款放於現金，亦存在另一風險。根據以往市場表現，經濟放緩時經常伴隨股價下跌，期間現金雖然不會如股票般貶值，但所提供的緩衝亦不及債券所帶來的潛在回報。如投資者持有太多現金，亦有可能影響其投資組合的整體價值。
富達的研究顯示，美國經濟仍處於經濟周期的「後期」階段。根據過往走勢，股票、債券及現金在這個階段的回報率非常接近，但金融市場的走向難料，分散投資集中長線回報有助應對短期雜音。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
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