《陶冬天下－陶冬》石破內閣發足，安倍經濟學式微

　　石破茂正式成為第102任日本內閣總理大臣。從他的19名內閣成員名單看，新人居多，無派閥人士居多，舊安倍派無一人被延攬入閣。

　　自從2007年石破茂激烈批評當時的日本首相安倍晉三，他就被視為自民黨內的另類人物。自從他2016年開始鼓吹「後安倍時代」，他便為執政黨主流勢力所不容。現在輪到他復仇了，石破茂可能成為安倍經濟學的終結者

　　日本自民黨總裁選舉中，前幹事長石破茂在第一輪落後的情況下，贏得了第二輪投票勝利。石破茂曾經出任八屆內閣成員，連續12次成功競選國會議員。他在選民中人氣很高，但是四次角逐自民黨黨魁卻屢屢鎩羽。儘管在第一輪投票中名列第二，石破茂在第二輪投票中整合了出局者小泉進次郎的多數選票，成功擊敗熱門對手和「安倍的弟子」高市早苗。

　　石破茂在日本是一位公認的國家安全專家，他曾經提出建立「亞洲北約」的設想，在國防政策上的立場頗為進取。在對華政策上，石破茂可能在上任初期遞出橄欖枝，試圖與中國直接對話；他從本質上還是親美抗華的，但是不排除有短暫的「休兵期」；另他從未參拜過靖國神社。日美關係仍是日本貿易、外交與國防的基石，石破茂會維持與美國的親密聯盟關係，不過在個別議題上可能表達自主態度。

　　日本媒體對他的評價是，「不管政治立場如何，此人的政治平衡感好」。他的思維屬於右翼，不過與其他右翼政客不同，石破茂不取極端立場，觀點比較均衡。他本次競選脫穎而出，就和競爭對手高市早苗過於極端有關係。除了得罪過自民黨大佬和幾名議員外，他為人圓滑，喜歡通融。他本身不屬於任何派閥，在政策制定上受到的制約較少，但是在令自民黨「重生」路上所遇到的障礙就未必少。

　　筆者認為，石破茂內閣在站穩腳跟之後，可能尋求改變安倍經濟學對現有經濟政策的主導地位。他支持日本央行貨幣政策正常化，因此日本央行加息所受到政府方面的阻撓應該較少。同時，石破茂力推改善財政狀況，減少財政赤字，將經濟引導到可持續發展之路，並在適當時提高企業和個人稅率。儘管石破茂也表示如有必要可以推財政刺激措施，他是九名候選人中唯一一位對貨幣政策正常化和提高稅率持正面態度的。

　　安倍經濟學，乃是已故首相安倍晉三留下的政治遺產，也被認為是本輪日本經濟復甦的基石之一，自民黨內部不少人對此奉若神明，競選對手高市早苗更誓死捍衛。不過隨著日本走出失去的30年，政策需要作出調整的呼聲愈來愈大。筆者的看法是，如果日本經濟可以維持增長態勢，而石破茂可以執政兩年以上，安倍經濟學應該會成為歷史，經濟政策估計也會走向正常。

　　不過脫離安倍經濟學，對日圓匯率產生重大的影響。這輪股市升勢，與日圓貶值關係甚大。日本經濟復甦，受惠於日圓貶值下的對外出口、海外遊客和海外熱錢。日本的內需在改善中，但是對經濟的拉動力度並不強，因此弱日圓對於日本經濟的周期性支持是巨大的。石破茂追求的政策正常化與日圓匯率正常化之間，其實存在著矛盾。

　　一旦日本央行全面進入加息與縮表程序，一旦日本通過加稅來增加財政收入，日圓匯率勢必上揚。筆者將日圓對美元匯率的分水嶺設在135上下，升破此水平後，日本的經濟復甦或被逆轉。這就決定了日本央行在加息上慎之又慎，石破茂政府在處理財政政策和影響貨幣政策上也會比較謹慎，但是在經濟政策思路上，正常化恐怕勢在必行。石破茂當選後表示，「現在的貨幣政策必須要維持」，不過從日圓這幾天的表現看，市場不太相信。

　　安倍晉三的政策遺產，可能要被仇人石破茂終結。石破茂所鼓吹的「後安倍時代」，看來真的即將開始，不過前提是他的政治生涯足夠長。《陶冬》
　
*本文純屬個人觀點，不代表所在機構的官方立場和預測，亦非投資建議或勸誘。
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。