《談國論企－黎偉成》通脹率5月隨消費內需穩步緩升

　　中國的居民消費價格CPI於2024年5月份同比持平於4月份的升幅，不僅屬連續四個月的溫和增長，且為今年增長最大的一個月份，確認止住自2023年7月份以來的7連跌態勢。居民消費需求轉趨殷切，特別是旅遊活躍，而非食品價格穩增，為國民經濟發展帶來良好動力。
　
*旅遊日益活躍畜肉價亦升而通貨價尚穩*
　
　　來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於2024年5月份持平於4月份的同比0.3%升幅，雙雙為2024年前5個月的最大升幅，連同3月份升0.1%和2月份升0.7%，形成一個溫和反覆上行的發展佳態。
　　具體數字顯示，中國的通貨價格處溫和升溫之態，即使（一）CPI中的「食品」大類指數於5月份同比下降2%，唯是跌幅較4月及3月份的2.7%少跌0.7個百分點，乃因對CPI有十分重大影響的「食品煙酒類」分類指數，於5月份的同比減幅1%，較4及3月份的1.4%少減0.4個百分點，較時為農曆新年黃金周長假期的2月份的0.1%跌幅有所增大，主要受到(i)「畜肉類」指數的較明顯回落的影響：於2024年5月份同比減少2.2%，無疑較4月份所減的3.2%少減整整1個百分點，，屬反覆回落的態勢，對CPI的影響是下調0.07個百分點，但「豬肉」類於5月份同比增加4.6%高於4月份1.4%約3.2個百分點，對CPI的影響由上升0.02個百分點擴大至0.4個百分點的壓力，惟「牛肉」及「羊肉」跌幅分別稍擴至12.9%與7.5%，是為整體「畜肉」分類指數跌幅有所放緩之因。「食品煙酒類」中下跌的項目有「鮮果」類，於5月份同比下跌6.7%，對CPI的影響是下調0.15個百分點；和(iii)「蛋」類跌7.4%，對CPI影響是下調0.05個百分點。但亦有向上的項目，如「鮮菜」分類指數同比增長2.3%，對CPI影響向上0.05個百分點；(iii)「糧食」類升0.5%，對CPI影響上升0.01個百分點。
　　至於居民的消費意向，則保持不斷轉強之態，並可見之於（二）「居民消費價格」中「非食品」分類指數於5月份同比上升0.8%，比CPI的升幅高0.5個百分點，足見與消費購物有關的需求不弱，特別是「教育文化娛樂」分類指數中的「旅遊」項目於2024年5月份同比上升4.2%，略高於4月份的4.1%升幅，即使較3月份升6%和2月份升23.1%的幅度有所收窄，但仍在相當程度顯示旅遊活動日益活躍使相關消費價格向上，在所難免，亦是一個十分良性的最新發展態勢。尤其是居民的旅遊活動趨頻仍，會帶動餐飲、住宿、交通運輸和零售銷售等行業相應受惠，有正面連鎖良好效益。
　　與民生和消費有關的項目於2024年5月份同樣有溫和走高傾向，（三）居住分類指數於5月份持平於4、3及2月份的0.2%升幅，高於1月份則持平不變，此項主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔CPI比重14.5%，較食品煙酒類低18.4%。和（三）交通和通訊分類指數同比增長由5月份升1.8%，明顯高於4月份的0.1%，扭轉3月份下跌1.3%之況。
　
*PPI保持負增長有利CPI升幅保持溫和*
　
　　而（四）「醫療保健」分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為11%。此一分類指數於5月份的同比上升1.5%，是為2024年增長第二高的月份。(4)生活用品及服務則升幅由上月的1%提高至1.4%，亦為今年暫見最高者。
　　（乙）工業生產者出廠價格PPI長期回落，在2024年5月份同比上升1.4%，低於4月份的2.5%、3月份的2.8%和2月份的2.7%、1月份的2.5%跌幅，乃創下自2022年10月份至今連續第20個月的負增長，可保CPI續處低位，更有利社會經濟穩中有進發展。特別是原材料低成本強化固定資本投資，使社會穩就業促消費。中國進口油氣煤等國際大宗商品價格穩中略跌，PPI和CPI可維持於相對低位，國民經濟穩中有成長的同時，更讓「加快發展新質生產力，推進高質量發展」新策達標。
　
*消費活動明顯轉趨熾熱對通貨漸添壓力*
　
　　和(2)消費行為有增無減：社會消費品零售總額於總額於2024年1-4月份累計達15.6萬億元同比增長4.1%，相對於1-3月份達12.03萬億元所增7.2%低2.9個百分點，因4月份的3.57萬億元僅增2.3%，但升級類商品去銷仍保持快增，和餐飲類消費明顯增加。固投和大企生產皆明顯改善，使居民在就業穩定及收入穩增，會促使居民更積極消費購物，國民經濟會續向俏。但此況仍屬不錯的發展態勢。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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