《談國論企－黎偉成》須有序改進社會融資市場活力不足

　　中國的社會融資規模增量於2024年1-4月份同比明顯減少，即連續三個月扭轉1月份尚增之況，足見社會融資市場活力至今仍然不足，是為有待改善和提升的經濟金融社會的其中重要環節。必須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展，以在配合經濟以「新質生產」為最新重點要求，穩中有進向前推進。
　
*委托貸款股票融資皆疲弱政府債少增*
　
　　尤其是「社會融資」是中國金融行業的一個長期短板，多年來一直未為重視，並可自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示何其差：全國社會融資的總規模增量於2024年1-4月份累計12.73萬億元，較上年同期少增3.04萬億元或19.68%，相對1-3月份12.93萬億元少增1.61萬億元或11.09%、1-2月份少增的1.1萬億元或13.46%，顯然有不斷萎縮的情況。
　　要指出，社會融資於過去多年的發展，不僅未如人意，尤其是有多個主項融資表現相當差勁，包括屬長期短板的（一）「委托貸款」，2024年1-4月份累計少增906億元，而2023年同期尚能夠淨增764億元，前後兩年由略增至稍減來回相去凡1670億元之普。要知道「委托貸款」屬優質的社會融資，即：由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。
　　甚至連（二）「非金融企業境內股票融資」，表現亦差勁，於2024年1-4月份累計淨增949億元，比上年同期所增的3134億元減少2194億元或70。%，此與滬深股市市況反覆回調之況有密切關係，股市未能發揮好集資與再融資的功能。
　　和（三）「政府債券」融資增量，於2024年1-4月份累計達1.26萬億元，較上年同期減少1.02萬億元或44.54%，比1-3月份只有1.36萬億元同比減少4708億元，即4月份有淨減少之況。此數的特點是包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發行，故要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，是為中央嚴控地方債務的一大德政，但地方政府債務仍以(i)專項債務為主，一般經費所涉額度佔比約25%。
　　即使其他社會融資項目，表現相對稍好略穩，亦須多加努力推動，始能成為推動國民經濟穩中有進發展的動力：（四）「信托貸款」，於2024年1-4月份累計2126億元，比2023年前四個月的78億元多增2048億元或26.2倍，是為整體社會融資表現最為理想的一個環節。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
　
*要全面推動社會融資發展使資金來源渠道多元化*
　
　　再看（五）「企業債券融資(Enterprise Bond)」，於2024年1-4月份累計達1.17萬億元，只是較上年同期少90億元，尚可。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　還有（六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於2024年1-4月份累計1014億元同比少增2327億元，情況相當反覆。
　　中共中央總書記習近平於1月31日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高質量」，是為中國2024年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各主要社會融資項目的建設，使資金來源多元化，促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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