【FOCUS】轟鳴的內房引擎迅速冷卻,令中國貨幣政策鬆動拐點驟現。國務院總理李克強上周四(18日)「經濟出現新的下行壓力」、「採取針對性措施加強經濟運行調節」餘音猶在,央媽最新發布的第三季(下稱報告)更刪除「堅決不搞大水漫灌」字眼。不過,若以此憧憬地產業景氣回春,恐只是一廂情願。
*刪「堅決不搞大水漫灌」顯擔憂明顯加大*
美聯儲12月或討論加快減碼節奏,美匯指數企穩96之際,去年第三季起逐步退出危機應對模式、「把好貨幣供應總閘門」的中國,正來到政策再度放鬆的拐點。
繼李克強上周借企業家座談會重提「六穩」、「六保」,為去年7月以來首次,釋出政策風向微調在即的信號之後;周五(19日)晚間公布的報告,再將「保持經濟平穩運行」定性為「難度加大」,為2018年底以來首次;過去三季報告中有關「宏觀形勢總體向好」、「經濟穩中向好」的表述徹底消失。
最引人注目的是,報告刪除「管好貨幣總閘門」、「堅決不搞大水漫灌」字眼,預示貨幣政策邊際放鬆將很快登場,背後反映最高層面對階段性、結構性、周期性三大因素疊加,對未來經濟形勢的擔憂明顯加大。
*調控思路從「逆周期」更新為「跨周期」*
政策鬆動在望,過去數十年都是信用派生主要「蓄水池」的房地產業,在經歷10月住宅銷售面積與銷售額雙雙急遽縮水兩成的內房業,會否即將迎來景氣回歸?答案恐令人失望。
何解?玄機就在最高層的調控思路已從「逆周期」調節更新為「跨周期」調節,過往「一業興而百業凋」,勢要轉型為「一鯨落而萬物生」。
報告重申,下一階段要堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段,新增「把服務實體經濟放到更突出位置」;無獨有偶,國務院副總理劉鶴上周五同指,「中國正在經歷經濟發展模式的深刻轉變,高品質發展的基礎,是更高水準、更有競爭力的製造業」,金融機構要加大對製造業企業的金融信貸支持,
有鑑於此,未來貨幣流向將定向支持新基建、新能源、綠色經濟,中小企業。有機構就測算,新能源、碳中和等綠色投資未來規模或達一年3萬億元,足以對沖地產投資5個百分點的下滑。換言之,已經為挽救公司自掏腰包至少38億美元的內房大亨,未來還將繼續失血,更多債務重組陸續有來。
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