《談國論企－黎偉成》PPI隨購進價跌幅再擴毋須憂

　　中國的工業生產者出廠者價格PPI於2024年8月份同比跌幅由持續放緩轉為稍擴大，主要受到購進價格跌幅再度溫和加大下跌力度的影響。有色金屬材料購進價升幅放慢，加上以石油及天然氣為主的燃料、動力類購進價跌轉升，似乎意味環球市場對美國經濟陷入衰退之憂轉趨強烈。PPI已是連續23個月負增長的態勢會持續，對居民消費價格CPI有一定程度的影響，但國民經濟會保持穩中有進的發展和成長。
　
*能源資源購進價再跌乃受困美國經濟衰退*
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在2024年8月份同比下跌1.8%，不僅較7月份持平於6月份的0.8%跌幅多跌整整1個百分點，更高於5月份所跌1.4%，仍創下自2022年10月份至今連續第23個月的負增長的紀錄，相信CPI仍會續處相對低位，社會經濟續暫未受生產的通貨壓力。
　　影響PPI長期負增長的最重要因素，為工業生產品的「購進價格」下跌所致，而「購進價格」於2024年8月份同比下跌0.8%，較7月份所跌的0.1%大幅提升0.7個百分點，止住二季度開始收窄跌幅態勢，意味工業生產的成本壓力有所「放緩」，尤其是（一）「燃料、動力類」大項分類指，於2024年8月份同比跌1%而扭轉7月份升0.5%之況，為絕對稍一忽視的最新發展，惹人注目的是(i)「石油和天然氣開採業」的出廠價格，於8月份同比回落3.3%，而7月份升6.7%，和「石油煤炭及其他燃料加工業」出廠價格於8月份同比跌3%，而7月份上升4.4%，皆顯國際油氣價年初反覆上升至近日似轉勢回落，在中國能源價出現新的反應。
　　同屬燃料、動力類的(iii)煤炭開採及洗選業產品的出廠價格於2024年8月份由7月份之升0.3%轉跌3.3%。
　　「燃料、動力類」購進價格由跌轉升，乃受困於美國經濟會陷入衰退之憂。美國的勞工市場不斷轉差和企業對未來業務的預期遠遜於超級樂觀的「預期」，是為燃料和原材料需求和價格重新回落之因。此況會延續。
　　其他大項分類指數的最新變化，為「黑色金屬材料生產品」購進價格，於2024年8月份由7月份所跌2.6%手擴大跌幅至4.1%，使黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份升幅收窄至0.7%，和黑色金屬冶煉和壓延加工產品出廠價的跌幅擴為8.0%。
　　惹人注目的是(III)有色金屬材料類產品的購進價格8份同比升幅由上月之11.3%回落至9.1%，使有色金屬礦採選業出廠漲價17.1%比上月回落1個百分點，和有色金屬治煉及壓延加工業產品升幅由上月的10.6%放緩至7.6%。
　
*高技術產品及設備工業出廠價僅微跌*
　
　　（二）高技術和設備行業，產品出廠價皆保持溫和下跌之態，如：(1)計算機、通訊和其他電子設備業出廠價格於2024年8月份的跌幅收窄為2.4%，(2)鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務製造業出廠價則升0.4%，(3)汽車製造業出廠跌2.2%，(4)通用設備製造業出廠價跌1.0%，凡此，可見高技術工業生產對燃料和原材料需求不太大。
　　還有（三）生活資料大項，保持負增長：出廠價的分類指數，於2024年8月份同比下跌1.1%，較7月份的跌幅1%多跌0.1個百分點，其中和耐用消費品分類指數跌1.9%；食品分類指數跌1.3%，一般日用品持平。與生活和民生有關的農副食品加工業生產者廠價同比由上月跌2.7%擴跌至4%、食品加工業亦擴跌至1.5%、紡織業擴跌至1.1%，而紡織服裝服飾業則跌0.1%。此數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
　
*食品日用品耐用消費均跌價有利民生*
　
　　由是可見，中國的PPI之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所謂「通縮」，沒有出現傳統通縮所現「物殘欺人窮」之現象，只是社會消費品零售總額增長放緩乃受過去多個月暴雨洪迅等天災影響，相信災後會復常。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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