摩根大通發表研報指，預計內地電訊商第二季收入及盈利表現乏力，而中興通訊(00763)(深:000063)和中國鐵塔(00788)的業績將保持穩定。報告上調三大電訊商的目標價，以反映國內較低的無風險利率假設，並且重申中國移動(00941)(滬:600941)是當中首選，看好其股息率達7%及產業具較高防守性，依次看好中移動、聯通(00762)及中電信(00728)(滬:601728)。
報告又將中興A、H股的評級由「減持」上調至「中性」，以反映其政府/企業和消費者業務表現或優於預期，並可能抵銷國內BTS業務的疲軟，推動第二季收入和盈利穩定增長。中國鐵塔第二季業績也可能會保持穩定，管理層缺乏對2026年後財務安排的指引，對該股維持「中性」評級。
報告預料，由於宏觀環境趨軟為新的數字化業務帶來壓力，中移動、中電信及聯通的服務收入增長率將從第一季的5%/4%/3%，放緩至第二季的2%/3%/3%。三大電訊商可能會透過嚴格的成本控制來抵銷收入壓力，估計中移動及聯通第二季盈利按年增長將穩定在5%及10%，而中電信則增6%。
報告又指，在市場轉向高收益國有企業下，電訊股年初至今已上漲19%-50%，認為除非宏觀經濟出現實質反彈，否則這一趨勢將持續下去。
表列摩根大通對內地電訊板塊的最新評級及目標價:
| 股份 | 評級 | 目標價(港元) |
|---|---|---|
| 中興通訊(00763) | 減持→中性 | 13→20 |
| 中國移動(00941) | 增持 | 85→95 |
| 中國聯通(00762) | 增持 | 6.9→8.2 |
| 中國電信(00728) | 增持 | 4.8→5.7 |
| 中國鐵塔(00788) | 中性 | 0.95→1.1 |
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《經濟通通訊社17日專訊》
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