《基金債券攻略》連續兩次提到,被喻為香港人的基金的盈富基金(02800),是本港
第一隻面世的交易所買賣基金(Exchange Traded Funds, ETFs)
,它於1999年11月12日上市,今年剛好25周年了。
當日盈富的招股價是12﹒88元,昨日收市則報17﹒44元,即是25年來合共上升了
三成半,但未計派息的收益。
不過,這個計法未能反映時間對投資回報的影響(15年升三成半和25年才升三成半是兩
碼子的事)。如果考慮到時間的因素,過去25年,盈富的年回報其實只有1﹒25%,連同每
年大約3%的股息,總回報只有約4﹒25%,以風險回報的角度看,這其實未算及格。
10年前的時候,盈富的股價回報大約有4﹒15%,連同更高的股息回報,總回報約
7﹒7%,這還算勉強及格。
一直以來,很多投資專家都建議,投資初哥想買股票,但又不知道買甚麼好,又或者想以月
供形式買股票,同樣沒有心水的話,就可以揀盈富,因為這是最簡單和最直接的方法,可以買到
幾十隻優質的藍籌股(現時盈富覆蓋82隻恒生指數的成分股)。
甚至有人認為,盈富可以「付託終身」,即是可以長期持有的股票(準確來說應是ETFs
,但為了方便表達,下文仍會用股票來形容盈富)。這種說法背後的原因,是盈富背後有人管理
。
盈富的基金經理透過買賣恒生指數成分股,去追蹤恒指的走勢。而恒指的走勢,就取決於成
分股的走勢,恒生指數服務公司則負責篩選恒指的成分股。
即是說,理論上,恒指會因應成分股的表現而不斷變化,但大家都相信,成分股應該足以代
表整個大市,以至中港兩地的經濟表現。只不過,這幾年的恒指成分股起了很大變化,最簡單就
是成分股數目由10年前的50隻,大幅增至現時的82隻,而當中也有個別股票沒有派息,這
就拉低了盈富的整體派息。
某程度來說,這些近年才「染藍」的恒指新貴,質素有點參差,從股價和業績的表現看,個
別股票的質素確實值得商榷,例如這兩年才被剔出恒指成分股的碧桂園(02007)和碧桂園
服務(06098)等等。
另一點我在上日的文章中已經指出,今時今日的港股市場已經不再由外資,尤其是美資和歐
資主導,取而代之的是中資,即俗稱的北水。缺少了外資的積極參與,令到大部分恒指成分股的
價格都停滯不前。
我認為,這幾年恒指成分股正在經歷很大變化,恒指新貴的投資風險比過去為高,令到盈富
已經不再是一個優質的選項了。用恒指成分股的說法,我已經將盈富剔出我的投資名單了!《凌
風》
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