《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊：薦買阿里影業、舜宇光學

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買阿里影業、舜宇光學
　
　　阿里影業（０１０６０）：公司宣布與吉卜力工作室達成戰略合作計劃。工作室由日本著名
漫畫家、動畫大師宮崎駿創辦，曾經製作的動畫電影包括《龍貓》、《天空之城》、《千與千尋
》等。雙方將會就動畫電影、沉浸式展覽開發等多個領域進行合作，同時就宮崎駿新作《蒼鷺與
少年》合作計劃達成共識。公司曾於２０２４財年中期報告提到，未來其中一個發展方向為全品
類娛樂內容，提高電影、劇集、現場演出等多品類的內容生產能力，向市場穩定輸出優質內容，
今次戰略合作正好符合公司重點策略。
　　截至２０２３年９月底止，公司收入同比增長４３﹒０％至２６﹒２億元人民幣，歸屬於公
司所有者利潤錄得虧轉盈４﹒６億元人民幣。財務表現顯著改善，歸因於疫後線下娛樂業務復甦
，全國電影總票房同比大幅上升，加上公司有份發行及合製的電影大賣。
　　值得一提，阿里影業於去年９月份，從母企阿里巴巴（０９９８８）手上全購目標公司－－
大麥，作價１﹒６７億美元。目標公司業務涉及現場演出全鏈條，包括演出票務、現場服務、售
票系統和場館業務，以及演出內容主辦、投資、製作和推廣等，涵蓋演唱會、音樂節、
Ｌｉｖｅｈｏｕｓｅ、戲劇、體育賽事及展覽等。相信通過交易，阿里影業將增加收入來源，借
用大麥現場娛樂場景，擴闊手上ＩＰ變現方式，產生協同效應。
　　策略上，農曆新年假期將至，憧憬新春票房理想，有助為公司股價提供催化劑，建議可於現
價收集。目標價０﹒５０元，買入價０﹒４２元，止蝕價０﹒３８元。（建議時股價：０﹒４２
元）
　
　　舜宇光學（０２３８２）：上周蘋果公司焦點新產品Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ在美國地區啟動
預售，預售情況非常理想。據媒體報道，官網開啟預售５分鐘服務器被擠爆，１８分鐘宣告售罄
。預售開訂２小時，發貨日期已經排到了３月份，甚至４月份。據報，Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ將
會在其他國家開售，包括中國、加拿大及英國等。
　　Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ為蘋果公司首款混合現實ＭＲ產品，其採用Ｍｉｃｒｏ－ＯＬＥＤ顯
示屏，搭載了內置８核ＣＰＵ、１０核ＧＰＵ、１６核神經網絡引擎和１６ＧＢ統一內存的Ｍ２
芯片，和專門負責處理來自１２個攝像頭、５個傳感器和６個麥克風的輸入數據。Ｖｉｓｉｏｎ
　Ｐｒｏ之所以備受期待，歸因於市場認為該產品有助加快ＸＲ內容生態的發展，尤其是在遊戲
、影視、教育等領域。
　　舜宇光學作為一間鏡頭、光學模組供應商，蘋果公司發布之Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ產品，將
引領其他開發商爭先推出類似產品，大大增加對相關零部件之需求。另一方面，環球智能手機行
業正在復甦，加上汽車產業邁向智能化發展和自動駕駛技術更加成熟，亦催生對車載鏡頭之需求
，可以趁低部署舜宇光學。目標價６５﹒６０元，買入價５７﹒００元，止蝕價５１﹒３元。（
建議時股價：５９﹒８０元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有
持有上述股票，其公司管理之客戶持有上述股票並隨時作出買賣）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴：薦買ＭＳＣＩ印度ＥＴＦ
　
　　ＭＳＣＩ印度ＥＴＦ（ＩＮＤＡ　ＵＳ　ＥＱＵＩＴＹ）：過去一年，印度成為新興市場中
最引人注目的部分，印度Ｓｅｎｓｅｘ　３０指數２０２３年漲幅為１８％，在新興市場中漲幅
第一。截至２０２３年底，印度股市市值近４萬億美元，規模僅次於美國、中國和日本股市。而
在２０２４年的權益市場投資展望中，亞太區繼續看好印度股市也成為多家投行共識。
　　印度股市上漲有經濟基本面基礎。２０２２年，印度ＧＤＰ同比增長６﹒８％。根據印度央
行的預測，２０２３年印度ＧＤＰ將同比增７﹒２％。在世界經濟持續面臨壓力之際，印度交出
了亮眼的成績單，令其一躍成為國際經濟舞台上的「明星」。評級機構標普全球在去年１２月發
布的《２０２４年全球信用展望》中稱，印度至少在未來３年內仍將是全球增長最快的主要經濟
體。分析普遍認為，與許多新興經濟體相比，印度仍處於早期發展階段，人均ＧＤＰ由１９８０
年至今雖已提升１０倍，但仍處於約２５００美元，接近中國２００６年至２００７年間的人均
ＧＤＰ水平。因此，印度在商品和服務，如汽車、電子產品、貸款和信用卡等領域的滲透率依然
遠低於大部分新興市場，這或將提供潛在長線增長機遇。
　　被外界稱為改革派的莫迪上台以來實施一系列改革印度經濟體制的政策：放開了外資投入印
度的限制、統一了印度的商品及服務稅、通過了新的《破產法》、提高了外資對印度股市總量持
股限制－－從原本的５％提升到了１５％。這些措施正是促進印度經濟發展和股市繁榮的重要因
素。
　　人口紅利是支撐印度經濟和股市的重要因素。在中國及日韓等主要亞洲經濟體人口結構都進
入老齡化之際，印度的人口結構非常年輕，勞動力充足，撬動了經濟發展的潛力。根據聯合國的
預測，到２０６４年左右，印度人口才會「達峰」，接近１７億，且在未來很長一段時間內，印
度的人口都將是中青年佔主體。２０２２年，印度人的平均年齡為２８﹒７歲，其中１５至６４
歲人口的比例約佔６３﹒６％。印度自信憑藉著年輕的人口，能在全球勞動力市場分工中佔據優
勢。
　　寬進嚴監控的股市制度：印度的股市是註冊制，上市後，企業將面臨嚴格的監管制度，不滿
足條件的企業將被強制退市。在印度，公司被強制退市的懲罰非常嚴厲，並且落實到上市公司董
事及發起人個人。當一家上市公司被強制退市後，該上市公司的董事、發起人以及他們所發起成
立的所有公司，在１０年內都不得以直接或間接方式進入證券市場或申請重新上市。其董事及發
起人不得在向社會公眾投資者提供退出機會前擔任其他上市公司董事。在這寬進嚴監控的制度下
，表現不良的公司會被及時地淘汰出局。
　　ＭＳＣＩ印度ＥＴＦ追蹤ＭＳＣＩ　Ｉｎｄｉａ指數表現，ＭＳＣＩ　Ｉｎｄｉａ指數包含
８７隻成分股，該指數偏向大盤股，金融╱信息技術╱能源行業配置佔比５３﹒４％，行業配置
較為均衡。基金規模６０億美元，管理費率０﹒６５％，每半年派息，是市面上成交最活躍的印
度股市ＥＴＦ。在美聯儲降息預期下，新興市場有望受益流動性邊際改善，經濟處於高增長期的
印度是新興市場不容忽視的力量，投資者不妨考慮通過股指ＥＴＦ來參與。（本周二建議時股價
：４９﹒７７美元）《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有
上述股份）
　
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