《經濟通通訊社28日專訊》瑞銀發表研究報告指出,新華保險(01336)
(滬:601336)去年審慎下調用於內含價值評估的非投連帳戶長期投資回報率假設至
4﹒5%、風險貼現率至9%,公司去年新業務價值達30﹒24億元(人民幣.下同),按年
增長25%,勝市場預估升19%。考慮到利率下行周期,瑞銀已調低新華保險的內含價值長期
投資收益率至4%,H股目標價下調9﹒4%,由原來的15﹒9港元降至14﹒4港元,投資
評級為「中性」。
瑞銀報告指出,若基於非投連帳戶投資回報率假設5%、風險貼現率假設11%,新華保險
去年新業務價值為39﹒99億元,可比口徑下增長65﹒1%。內含價值半年間下跌6%至
2510億元,稅後盈利跌59%至87億元,比彭博調查市場預測的93億為低。公司建議派
息0﹒85元,亦低於市場估計的0﹒96元,相當於30%派息率,2022年為34%。集
團第四季蝕8﹒3億元,為連續兩季錄得虧損,主要因為34億的投資負回報。
瑞行估計,新華保險年初至今的新業務價值增長強勁,主要由保險代理渠道推動,銀行保險
持續面對壓力,但首年保費跌幅收窄。公司估計受惠於低基數和股市好轉,今年盈利可望反彈。
(cl)
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