九毛九盈喜料去年盈利急增，獲券商唱好可吼？餐飲股有更佳選擇？

　　《經濟通通訊社２３日專訊》內地連鎖餐飲集團、「太二酸菜魚」母企九毛九
（０９９２２）發盈喜，料去年盈利按年增逾８倍，收入增約４９％，獲券商唱好，今日股價曾
飆逾半成，惟其後升幅收窄，若想吸納應如何部署？內地餐飲股有沒有更佳選擇？
　
＊料去年溢利同比增逾８﹒１倍，收入增４９﹒４％＊
　
　　九毛九預期截至去年１２月３１日止年度溢利不少於４﹒５億元人民幣，同比增幅不低於
８﹒１倍，收入約５９﹒９億元人民幣，增加約４９﹒４％。集團指，收入及溢利的預期增長主
因餐廳網絡擴張，在營餐廳總數由截至２０２２年１２月３１日的５５６間增加至截至去年１２
月３１日的７２６間、同店銷售增長，因業務已從２０１９冠狀病毒病疫情中恢復，去年度營業
天數及翻枱率增加，以及營運效率提高。集團預期於３月公布業績。
　
＊光大證券：開放加盟降運營風險，國金證券：新品牌迎合消費降級訴求＊
　
　　光大證券發表研究報告指，考慮到九毛九作為平台型餐飲公司，具備較好的運作能力應對行
業壓力，且２０２４年開放加盟，運營風險有望降低、開店能力有望提升，維持「買入」評級。
公司發布２０２３年業績預告，門店擴張帶動收入穩健增長，經營逐步恢復正常致利潤率同比改
善。２０２３年公司收入同比增長約４９﹒４％，一方面得益於門店數量擴張，另方面得益於隨
著防疫政策優化，門店營業天數同比增加、翻枱率回升，同店收入實現增長。而２０２３年下半
年開店數環比提速，但收入同比增速環比放緩，主要因消費疲軟下餐飲行業出現消費降級，公司
亦加大打折促銷力度，導致客單價下滑。
　　光大證券補充指，２０２４年２月３日起，九毛九開放太二酸菜魚和山的山外面酸湯火鍋的
加盟模式，嚴選加盟商，加盟政策靈活。通過加盟模式，有利公司充分利用加盟商資源，加快品
牌擴張及區域滲透，降低自身經營風險，建議後續繼續關注其合作進展。
　　國金證券亦維持九毛九「增持」評級，指公司自身品牌打造、中後台能力強，太二於新增長
市場開放加盟，利於加快品牌擴張、分散公司風險。而新品牌山的山外面酸湯火鍋將分階段全面
開放加盟。根據品牌官方公眾號及大眾點評信息，山外面客單價約８８元人民幣，相較集團旗下
慫火鍋客單（１２１元人民幣）更平價，定位符合當下餐飲消費性價比訴求。
　
＊受惠基數低及需求釋放，去年全國餐飲收入同比升２０％＊
　
　　餐飲行業去年表現的確表現不錯。根據國家統計局早前發布的數據顯示，２０２３年社會消
費品零售總額４７１４９５億元人民幣，比上年增長７﹒２％。其中餐飲收入達５２８９０億元
人民幣，同比增長２０﹒４％。限額以上單位餐飲收入１３３５６億元人民幣，同比上升
２０﹒９％。有機構指，２０２３年餐飲行業收入增長率高是因為２０２２年的基數較低，而長
時間的餐飲需求被壓制後，在２０２３年出現恢復性增長。
　　值得一提，部分餐飲股此前已公布２０２３年業績或發出盈利預告，其中海底撈
（０６８６２）預計其２０２３年持續經營業務收入不低於４１４億元人民幣，同比增長不低於
３３﹒３％；淨利潤創新高，預計不低於４４億元人民幣，同比增長不低於１６８﹒３％。百勝
中國（０９９８７）則在２０２３年實現營收同比增長１４﹒７％至１０９﹒７８億美元，淨利
潤同比增長８７﹒１％至８﹒２７億美元。
　
＊溫鋼城：九毛九６元阻力較大，百勝中國若升穿３４０元上望３８０元＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ副總裁溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，很多隻內需股之前都跌得很急，不止九毛九，而九毛九近期表現稍為
好轉，衝破頸線約５﹒１８元，形成一個圓底，再上則為保歷加通道頂及５０天線約５﹒３７元
，不排除高位會有整固，６元阻力會較大。
　　至於百勝中國，溫鋼城指，公司之前公布純利飆升八成，加上派季息，股價表現明顯較好，
事實上若經濟不好，百勝中國應會受惠。即使消費降級，遊客到來旅遊也要進食，最多改去茶餐
廳，去少些星級酒店。股價方面，百勝中國在３４０元前有個頸線位，若升穿走勢仍可向好，較
大阻力上移至３８０元，而之前公布業績後有個上升裂口約處於３０４元，該處亦是２０天線疊
加５０天線位置，故近３００元應會有支持，短期可能於３００至３４０元之間上落。
　　九毛九今日升２﹒９５％收報５﹒２４元，最多飆６﹒６８％至５﹒４３元，成交２﹒７８
億元。其他內地餐飲股表現各異，海底撈跌１﹒５１％報１４﹒３８元，百勝中國升０﹒４３％
報３２９﹒８元，呷哺呷哺（００５２０）升１﹒０３％報１﹒９６元，奈雪的茶
（０２１５０）升１４﹒１９％報３﹒４６元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉