【H股全流通】落實後料增加成交 利好港交所

　　中國證監會落實H股全流通試點計劃，初步的試點股份料有不多於3隻，市場普遍對此表示歡迎，因料有助增加H股市場的流通量和成交，提升H股的市場地位。

H股全流通試點計劃開展，可望吸引到更多中資企業來港上市 (資料圖片)

未流通的內資股 日後可轉為H股在港股市場流通

　　H股是指中國境內註冊企業於香港上市的股份，目前港股總共有250隻H股，當中不少H股都是國企，上市時部分股份是向境內投資者發行，被稱為「內資股」。這些內資股與在市場流通的A股及H股屬同股同權，但內資股只能在境內以櫃台(Over the Counter)進行交易，非全面流通，即不可在港股市場上交易，所以就出現內資股的交易作價遠低於A股及H股情況。

　　而「H股全流通」就是將未流通的內資股，轉為H股在港股市場上公開交易，內資股股東可以在市場自由買賣H股。

　　中證監去年12月底時表示，將按照積極穩妥、循序漸進的原則，以「成熟一家、推出一家」的方式，有序推進本次試點，試點企業不超過3家。

　　中證監新聞發言人常德鵬透露，當局將從以下方面擇優選擇試點企業：一是符合外商投資准入、國有資產管理、國家安全及產業政策等有關法律規定和政策要求。二是所屬行業符合創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，符合國家產業政策發展方向，契合服務實體經濟和支持「一帶一路」建設等國家戰略，且具有一定代表性的優質企業。三是存量股份的股權結構相對簡單，且存量股份市值不低於10億港元。四是公司治理規範，企業內部決策程序依法合規，具備可操作性，能夠充分保障股東知情權、參與權和表決權。

鄺民彬：現時國企股估值低且市場資金充裕 是推全流通好時機

　　凱基證券執行董事鄺民彬對《環富通基金頻道》表示，預料H股全流通試點計劃的推出進度，將視乎市場情況而定，以期盡量減低對市場的影響。他認為，目前中資及國企股的估值低，且市場資金充裕，是推出H股全流通試點計劃的好時機。

　　他說，不少在港的中資機構都對H股感興趣，H股全流通可增加市場的供應量，迎合投資者的需求。H股全流通是內地資本市場開放政策的延伸，容許外資更容易參與H股市場，讓多投資者成為H股股東。H股全流通可增大H股市值和提升市場地位，對H股是一件好事。對於股市是正面的，因可讓多些國企增加市值和流通量。

藺常念：不宜急推

　　智易東方證券行政總裁藺常念對《環富通基金頻道》表示，擔心H股全流通對散戶的保障問題，亦不排除一些「做假數」的公司來港上市。內資股乃由省政府旗下公司持有，若這些公司「無錢」，在H股全流通下，可能會沽出股票套現，或會對市場構成壓力。由於內資股佔H股的比重為大，H股全流通可能會對H股股價構成壓力。因此，H股全流通計劃只能逐步推出，不宜急推。

　　他說，H股全流通的好處是增加H股的供應量和交易量，讓基金可以買到多些H股，亦可讓投資者更容易「走貨」。

有望帶動交投量增長 港交所料受惠

　　港交所(00388)亦被視為「H股全流通」的受惠者。因為未來將會有2.5萬億元未流通H股市值獲得釋放，佔港股總市值8%，相信將有助刺激港股成交。雖然，首批試點企業不超過3間，每隻市值不低於10億元，又要求股份行業要符合創新、綠色、共享和一帶一路官方政策，但開展試點計劃可望吸引到更多中資企業來港上市。

　　瑞銀集團上周亦發表報告，認為港交所踏入今年股價表現強勁，1月至今港股每日平均成交額升至1380億元，高過該行預期，因此調高今年港交所盈利預測17%。

瑞銀：港股日均成交額 港交所股價未完全反映

　　瑞銀認為，目前港交所股價反映成交量有1250億元(編按:當日該股收於297.6元)，低於瑞銀預測2%，目前港交所目標價反映股息率2.2%，今年預測市盈率40倍，目前港交所股價較長遠平均市盈率有10%溢價，有關溢價幅度與香港本地銀行比較亦相同。

　　該行將港交所目標價由245元升至292元，但投資評級由「買入」降至「中性」，因股價自去年底已升23%。

撰文：伍賜好、採訪組

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