闊別廿年(三): 太古擁抱中資 回歸安然過渡

　　繼續英資廿年轉變系列。英資財團當中，太古與怡和齊名，面對香港回歸，為保業務，太古與怡和的取態恰恰相反，決定主動引入中資，更將旗下國泰航空(00293)上市，部署本地化，以保航運優勢。

太古將鰂魚涌工廈發展成為「太古坊」，成為港島東商業區的中心 (Henry攝)

作風穩健 製糖起家

　　自五十年代起，太古便以香港為基地，以香港太古為控股公司和總指揮部，它將經營的業務，迅速從航運拓展到航空，地產以及其他領域。太古的經營作風，素以沉雄穩健著稱，典業務多元化及資產龐大，成為與怡和洋行並駕齊驅的英資大行。

　　隨著會德豐(00020)被船王包玉剛奪取，和記黃埔(00013)成為李嘉誠旗下企業，怡和退出香港股市，並將主營業務撤離香港之後，在香港的純英資企業已經不多。而太古更是現時在本港碩果僅存設有AB股(太古A(00019)、太古B(00087))的上市公司。

　　說起太古不得不提-糖業。太古早年以製糖「掘金」，太古糖業一度壟斷中國市場，稱霸遠東，更在製糖業務方面將怡和打到落花流水。而蓬勃的糖業更為太古的航運貿易帶來源源不絕的生意及資金流。而太古亦大力發展航運生意，如在香港創立太古船塢，包攬維修及造船生意。

戰後進軍航空業

　　二戰後，航空業方興未艾，太古決定進軍航空業，收購國泰航空，打造其「航空王國」。政治上，航權是極具戰略意義，因此國泰航空日後更成為太古面對華資堀起的一個策略性「籌碼」，見證97前後，中資與英資的角力。

　　英資背景的國泰航空獲當時港府政策支持，享香港的航空專利權，業務發展一日千里。太古亦拓展一系列與航空業相關服務，如創辦了「太平洋飛機維修公司」、與怡和飛機維修公司合併，組成香港飛機工程(00044)，後來港機成為太古附屬公司。時至今日仍然包攬國泰及大部分本港航空公司的飛機維修、保養、翻新、改裝以及各種支援服務。

　　七十年代中，香港的航空貨運業開始起步發展，太古與怡和、和黃、九龍倉(00004)合資創辦香港空運貨站有限公司(Hactl)，太古佔30%股權，更與香港政府達成專利協議，開始提供空運服務。更先後創辦了太古航空食品供應公司、國泰航空飲食服務(香港)、香港機場服務有限公司及航空護衛服務公司。機場的地勤服務、機場保安以及機艙膳食等等，就由太古旗下企業包辦。

太古決定「擁抱」中資，安然於回歸後保住航權 (資料圖片) 

過渡時期現暗湧 擁抱中資保航權

　　而本來由太古獨大的航空業，進入回歸過渡時期即發生變化，1985年由中資主導的港龍航空公司宣告成立。港龍航空由曹光彪、李嘉誠、包玉剛、霍英東、安子介、馮秉芬等31位港澳著名華商以及中國銀行、華潤公司等中資機構出資創立，陣容鼎盛。但由於政府政策傾斜，港龍只可經營一些蝕本航線。

　　其實國泰面對港龍航空的崛起，太古如刺在背，深明1997年回歸之後政策將不會再向其傾斜。為保國泰在1997年後繼續穩保航權不失，太古將國泰航空在香港上市，以加強其本地公司的色彩。

　　在發售的國泰股權中，李嘉誠旗下的長實(00001)、和黃，以及利氏家族的希慎各獲配售2.5%股權。國泰航空上市，形成空前的認股熱潮，申請國泰新股的市民在中環匯豐銀行總行門外大排長龍，最終獲56倍的超額認購，凍結銀行資金高達510億港元。

　　為買政治保險，太古決定「擁抱」中資。上市將背景「本地化」了，並不等於國泰可繼續穩坐航空界「一哥」之位、太古的航空王國不倒。太古決定邀請香港中信加盟。香港中信母公司中信集團屬國務院的部級公司，其時由榮毅仁出任董事長。直通北京國務院的背景，顯然是太古集團考慮的重要因素。

　　1987年2月，太古、匯豐、國泰以23億港元價格向香港中信出售12.5%國泰航空股權。香港中信成為國泰航空第三大股東，榮智健及香港中信另一位高層管理人員加入國泰董事局。太古邀得香港中信加盟，成功買「保險」。1990年，香港中信易名中信泰富，國泰航空和太古集團從曹光彪手上收購了港龍航空的35%，而中信泰富則收購了38%。

　　愈近回歸，暗湧愈多。中國航空公司(香港)(簡稱香港中航)來港挑戰。1995年香港中航向港府申請航空營運牌照，時任太古主席薩秉達公開反對，指香港中航的母公司是大陸的航空公司，不符合中英聯合聲明的要求。

　　身為「國家隊」的一員，中信泰富即時配售國泰，更出言力挺中航，令太古心知不妙，1996年太古管理層飛往北京與中國政府會談，商討國泰過度97的安排。最後，太古棄車保帥，連同國泰及中信泰富，將35%港龍股權低價賣予中航，令中航成為港龍單一大股東，得以「落地」。同時太古又發行國泰新股予中信泰富，令中信泰富於國泰影響力大增。國泰順利過渡97，但英資成分已經溝淡。

　　中航「落地」後，中資於港龍的部署告一段落，開始出售港龍之股權。2006年，為了吞併港龍，太古不惜「割讓」國泰。讓國家航空公司國航及旗下中航興業合共持股17.5%，連同中信泰富持有17.5%，兩間中資企業合共持有國泰三成半股權，以換取國泰在港龍的權益。交易後，太古在國泰持股量微降至40%，中英雙方在國泰的影響力大致相同。而國泰亦同時增持國航，雙方構成互控關係。此後國泰負責國航在港澳台的客運銷售，國航在內地為國泰售票。整個部署反映中英雙方都在買「政治保險」。

船塢遷出作物業發展 打造港島東商住社區

　　其實中英資的角力主要在航空業之上，正如上述「戰役」。除了航空業外，太古集團亦創辦太古地產(01972)，早年於關閉太古糖廠及船塢後發展地產項目(現時的太古城)；又陸續發展鰂魚涌工廈成為「太古坊」，成為港島東商業區的中心。目前，太古城仍然是港島皇牌屋苑。在怡和遷冊之時，太古決定在香港擴大投資，又買下金鐘兵房地段，打造成太古廣場。

　　太古主動「擁抱」中資，令它走上和怡和截然不同的道路，在地產之上「賺到笑」，股價在回歸之後依然堅挺，即使香港主事人已變，太古作為老牌英資亦可安然發展，愈做愈大。

撰文: 王錦霞

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