中央出招理性看 救市難求萬靈丹
26/07/2023
中央政治局會議釋出調整經濟政策訊號後,股匯旋即大舉向好,顯然反映市場一直過分悲觀。當局近年首度略過「房住不炒」,官媒亦揭示樓策可能放鬆方向,但各方仍應保持理性,尤要警惕再走極端,形成不合理憧憬,如樓市可迅速大反彈。事實上,全國當前正面對內外不少制約,故就算北京擊出組合拳,經濟今後料仍會呈現波浪式發展、曲折式前進。
南水湧入股市 憧憬樓市寬限
由於年中的政治局會議起了承上啟下的關鍵作用,所定基調往往持續到年底,故中央縱暫未公布實際刺激措施,滬深股通單日已淨吸入逾1年半來最多的190億元人民幣「南水」,恒指的4.1%升幅,更悉數跑贏其他亞太指數。
內地個別房企固然斷續傳出債務問題,又或從盈轉虧,惟縱觀全行,恒生中國內地地產指數昨狂飈14.1%後,竟仍僅及2019年底高位約兩成,始終折射出財金市場太過看淡,也太多疑慮。
房住不炒是中央政府過去6年來重大會議的主要表述,政治局剛首度刪除,改為「適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢」,反映當局目前最關切「供求失衡」,已不是炒賣。
從房地產排在「防範化解風險」之首,先於地方政府債務,以及金融,各方自然更憧憬中央「適時調整」、「因城施策」,進一步放寬行業過熱時期所推板斧。
事實上,新華社旗下經濟觀察網剛援引消息指出,下半年更多城市有望在限購、限貸、限價及限售的「四限」上,有更大自主裁量權。不過,政策會否擴及價量均有轉冷迹象的一線城市,各方仍是莫衷一是,也有可能反過來令過高的期望驟然落空。
房地產周邊行業貢獻全國約五分一產值,當局已申明要促進市場平穩健康發展。當前不少分析相信降低存量房貸利率,有助提振居民消費意願和能力;另一方面,銀行業利潤卻也將受壓,且不同地區、買家的按揭細節迥然不同,執行起來有實際難度,未必可面面俱到。
消費不似預期 振民企創就業
英資聯合利華2月曾預測,當中國以萬億元計的「超額儲蓄」在疫後釋放,可大幅推高銷售額。該消費品巨頭昨日改稱,內地普羅大眾顯得「非常審慎」,出口定單轉移至東南亞等挑戰,有份引致消費信心處於歷史低位。
政治局要如願令社會預期持續改善,眼前挑戰不少。當局冀通過增加居民收入,以擴大消費,且比上一季新增了促進汽車、電子消費及體育休閒服務消費,惟青年失業率逆整體就業市場趨勢反覆向上,多少反映大專教育,與實質職位一定程度的錯配。那不是加快培育戰略新興產業或支柱產業可即時紓解,更看民企對促進民間投資措施的實際反應。
雖然中央政府挑明準備加大宏觀政策調控力度,卻未有捨棄「精準有力」的講法,意味打出的組合拳,幾可肯定不是全面大水漫灌。北京新交出「外部環境複雜嚴峻」研判的底因之一,料是美國聯儲局遲遲未結束加息周期,令中美潛在息差有增無減;人行要減息振內需、促出口,又不得不防範股滙走弱,限制了貨幣政策刺激復甦的空間。
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