美國內耗累評級 尋求替補避爆煲
03/08/2023
美國時隔12年,再失一個最高AAA主權債務評級,昨日震散環球股市。惠譽解釋,今次出手既反映當地財政狀況惡化,也顯示管治水平過去廿載「持續變壞」。從民主及共和兩黨即時再為消息互相攻詰,更見惠譽劍指政壇為債限長期反覆對峙,每次臨崖才能勒馬,絕對有的放矢。美國當前仍在金融市場獨大,各地財金替補選擇暫時有限,惟面對隨時爆發的「計時炸彈」,環球政商界長遠必會籌謀掙脫「美元霸權」。
已獲惠譽預警 早換馬減衝擊
雖然惠譽今次出招多少出乎市場意料,惟5月美國內部仍在執拗,如何避免政府癱瘓、觸發國債違約時,該行早將美國納入負面觀察名單。即使31.4萬億美元國債上限,隨後獲暫緩至2025年,依然未改看法。
財金界為免一旦只剩穆迪給予最高評級,須臨急沽售美國資產,也做了一定換馬準備。故此比起標普2011年創降級先河所觸發的亂局,今趟避險潮的衝擊,暫時相對有限。
不過,美國始終是全球最大經濟體,美債廣獲視為無風險的最高流動性資產,孳息率是其他國債和股票等的定價參照。當美國內部問題進一步發酵,絕對有牽連全世界的風險。
正如惠譽指出,美國聯邦收入正周期性轉弱,但利息擔子和新施政開銷卻雙雙上揚,赤字在生產總值佔比,將由去年的3.7%,驟增至明年的6.3%。
美財政部周一承認,今季要超出預期舉債逾1萬億美元,創下度季新高。國會歇暑復工後,兩黨隨時又要為趕死線通過預算撥款,避免政府10月起停擺,再來一番惡鬥,以爭取政治資本。
美債目前連平均計算都不再是最高評級,部分基金或需要減持,但實際上,一致獲頂尖評級的國債並不多,連最有實力的德國,規模仍有限;退而看日債,當地央行已持有一半。
有分析相信,不少財金機構或會削足就履,更改規則以便照樣買賣美債。倘若市場避險情緒不散,反而更有可能重演2011年降級戲碼,令資金走向美債和美元。
更長線看,兩大評級機構不約而同在美國債限風波後示警,與各國愈趨積極對冲與當地相關的政治和金融風險,其實一脈相承。
歐洲央行研究指出,美元在環球外匯儲備佔比,已從2008年金融海嘯後的近7成,反覆下滑至去年不足6成,人民幣及非特別提款權(SDR)貨幣去年初開始漸次企穩1成以上。世界黃金協會統計亦顯示,各大央行去年破紀錄購入了近1,200噸黃金,令整體儲備佔比進一步追貼歷史高位。
美元儲備趨降 人幣地位漸升
從環球銀行金融電信協會(SWIFT)的數據可見,美元當前在全球交易的份額比起2015年高位,跌了約3個百分點。美國大力制裁俄羅斯,已令印度煉油商改以人民幣和阿聯酋迪拉姆向莫斯科購入原油。尚未能完全自由兌換的人民幣,6月份在國際交易佔比也升至2.77%的歷史次高。
美國當前國際金融地位是日積月累所得,外國資產地位難出其右,但只要當地對內的朝野鬥爭、對外的長臂管治,繼續長期磨蝕外界信心,各方始終會愈發積極,嘗試擺脫美元霸權。
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