【FOCUS】阿里股價蒸發逾半 跑輸京東尚難定論
19/11/2021
貓狗大戰,高下立見?隨著阿里(09988)、京東(09618)兩大電商巨擘周四(18日)相繼揭盅最新季報,原來不經不覺過去6個月,一對死敵的股價走出極度分化走勢,阿里貓累跌33%,京東狗累升25%,顯示面對「反壟斷」風暴及中國消費低迷,同人不同命,但勝負是否已成定局?
「店大不愁」變「以錢留人」
「雙11」5403億元人幣GMV(實物商品交易總額)的亮麗新紀錄,難敵一份難看的三季報告。內地電商一哥阿里巴巴,因上季經調整後淨利按年暴跌39%,更破天荒下調全年營收增長預期由近30%至20%-23%,繼在美存託股票(ADS)隔夜急瀉逾11%,周五(19日)在港股價半日同挫一成。
阿里股價相當於較去年10月高位蒸發逾半,若要用一句話概括何解淪落至此,或是之前的「店大不愁」已悄然演變為「以錢留人」。具體表現為,第三季客戶管理收入(CMR)按年僅增3%(預期:6%),低於GMV增速,意味從平台商家收取的廣告、佣金等部分返還商家。此外,儘管上季天貓淘寶新增活躍用戶錄3500萬的兩年來最多,但銷售費用同時攀升至276億元,按年升86%。
京東上季淨虧28億元仍逆市升
主營業務「商業」面對競爭對手拼多多在低端勢如破竹、京東在高端無情碾壓,其他業務又如何?答案是差強人意。
其中,阿里雲營收增速結束連續三季下滑反彈至33%,但絕對值只有200億元,僅為集團總收入10%,難堪重任;菜鳥營收增速降至20%的兩年最慢;數字娛樂營收同比環比雙雙零增長;本地生活雖有「餓了麼」的紅包攻勢,但營收增速降至8%的一年半最低。
跟阿里在「反壟斷」風暴和內地消費增長放緩中股價節節下跌相反,上季淨虧損錄28億元的京東,半日逆市升5.6%,何解?玄機或是虧損主要因大手投入商品採購、基礎設施、物流履約、技術研發、股份激勵等,而年度活躍用戶、全渠道GMV增長、第三方商家入駐數均顯示厚積薄發。
下一個賽道:競爭全數字經濟
事實上,隨著人口紅利漸漸見頂,傳統電商行業天花板因獲客成本日增而幾乎再難突破。要尋找下一個賽道,勢必要從移動互聯網轉型至全數字經濟,從數字基建到數字貨幣,從數字化政府到數字化生活……
國家發改委等四部門早前提出啟動實施「東數西算」工程,在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝等地建設全國算力網絡國家樞紐節點。而京東除了持續發力倉儲機器人、智能快遞車、無人機等新一代基礎設施,較早時就提出在華北廊坊和華東崑山建設超大型綠色數據中心。
不過,早前推出5納米工藝自研伺服器芯片「倚天710」的阿里,是否注定跑輸?從大摩將其定義為「中國主要科技開發商及數碼化推動者」看,貓狗大戰好戲還在後頭。
重溫《開市Good Morning》溫鋼城詳盡分析,請按此
其他阿里及京東相關新聞:
《京東好正阿里好驚》業績榮辱見大行來推波 阿里插一成京東漲半成
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價,背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇