比亞迪季績符預期 瑞信花旗仍然牛 股價急彈逾半成
31/10/2022
比亞迪(01211)上周五(28日)股價急插一成,逼近今年3月低位約164元水平,創超過7個月新低,今日(31日)藉第三季業績符合早前盈喜預期,純利升3.5倍,股價急彈逾半成,收復部分失地。不過,比亞迪績後雖獲多間大行指盈利符預期甚至超預期,但部分大行同時憂慮電動車行業競爭加劇,市場情緒疲弱,下調其目標價,加上股價一彈高,恐又遭股神巴菲特減持,股價升勢能否持續成疑。
(比亞迪網頁截圖)
比亞迪新能源車業務增加 第三季純利升3.5倍
比亞迪公布,截至9月30日止第三季度純利約57.16億元(人民幣.下同),同比升3.5倍,每股盈利1.97元,扣除非經常性損益之純利約53.36億元,升9.3倍,營業收入約1171億元,升1.16倍。首三季純利則約為93.11億元,升2.8倍,每股盈利3.2元,扣除非經常性損益之純利約83.65億元,升8.44倍,營業收入約2677億元,升84.37%,主要是新能源汽車業務增加所致。業績符合公司早前發盈喜預期第三季純利介乎55億至59億元,首三季純利介乎91億至95億元。
(《開市Good Morning》節目截圖)
富瑞:收入盈利勝預期惟競爭加劇 目標價降至242元
富瑞發表研究報告指,比亞迪第三季收入及盈利按年升116%及350%,優於市場及該行預期,而得益於經濟規模的改善,其單位淨利潤正持續改善,上調今年及明年的銷量預測至190萬輛及270萬輛,以反映強勁的銷售和出口銷售潛力,並上調今年及明年的盈利預測53%及26%,以反映優於預期的盈利能力改善。富瑞重申對比亞迪「買入」評級,惟基於下調對其2025年市盈率預測,由20倍降至15倍,並考慮市場在2025年競爭加劇,將目標價由354港元降至242港元。
大和:高基數效應下銷售增長將回落 目標降至328元
大和則指,比亞迪第三季表現符合相關指引,純利按年增長350%,而按季則增長105%至57億元,鑑於強勁的新能源車銷量需求和公司盈利前景的改善,大幅上調2022至24年每股盈利66至94%,並上調2022至24年新能源車銷量預測16至21%,隨著比亞迪9月銷量達到20萬輛,預期新能源車銷量將繼續錄得按月改善,料明年銷量達到300萬輛,並預期電動車電池、太陽能及半導體將在2024起為比亞迪帶來新增長動力,維持「買入」評級,惟基於目前市場情緒疲弱,又預期在高基數效應下,2023年以後的新能源車銷售增長將回落,將目標價由380港元下調至328港元。
花旗:毛利率上升看640元 瑞信:強勁銷售本季將持續
花旗表示,比亞迪第三季盈利符合市場預期,其綜合毛利率按季上升4.6個百分點至19%,屬業績亮點之一,而其自由現金流按年升130%至197億元,維持「買入」評級及目標價640港元。高盛則認為,比亞迪上季業績優於預期,市佔顯著增長,其單位經濟改善推動毛利率擴張,經營開支比率則因競爭環境加劇及研發開支增加而上升,重申「買入」評級及獲納入「確信買入」名單,予目標價420港元。
另瑞信指,比亞迪第三季純利按年增長350%,按季提升105%,創季度最高紀錄,其中汽車業務增長強勁,期內車輛銷量強勁增長至53.87萬輛,創季度銷量新高,而公司於3月宣布提價,其中大部分訂單於第三季陸續交付。預期比亞迪強勁銷售勢頭將在第四季持續,估計10月銷量將再創歷史新高,達約22萬至23萬輛,按月增長10%至15%,令第四季銷量按季提升35%至72.7萬輛,推動季度淨利潤創新高達63.3億元,維持其「跑贏大市」評級及410元目標價。
溫傑:第四季銷售或遜預期 估值貴股神隨時沽貨
今日《開市Good Morning》節目請來凱基亞洲投資策略部主管溫傑,他指從中線來看,電動車行業增長仍很快,絕對未見頂,但第四季在Tesla減價及其他公司推出新車下,比亞迪銷售有機會沒預期那麼好。而早前比亞迪發盈喜,預期純利範圍不算太闊,業績好已在市場預期內,未必因此再有太大炒作,最終公布業績亦處於其預期範圍中間,沒太大驚喜。反而要留意比亞迪已沒了股神光環,一彈高隨時會遭股神沽貨。另跌市及加息環境亦不利增長股或估值貴股份。
福特電馬跟隨Tesla降價 比亞迪斥50億訂造運輸船
電動車行業競爭日趨激烈的確值得留意,繼Tesla在華全系降價後,福特電馬亦跟著降價。福特中國電動車事業部官方宣布,自10月31日起,福特電馬Mustang Mach-E全系售價下調,降幅在2萬至2.8萬元人民幣,調整後價格區間為24.99萬至36.99萬元人民幣。降價海報中,福特電馬還著重突出有兩款車型為「庫存促銷」。不過,比亞迪非但沒減價促銷打算,更擬打造運輸船隊,據《財新》引述消息人士報道,比亞迪將在山東煙台一家船廠訂造多達8艘滾裝船,總造價接近50億元,每艘可裝載7700輛汽車。目前基本確定建造6艘,另兩艘是選擇權訂單。
比亞迪收市升6.04%收報175.7元,成交26.16億元。部分汽車股亦借勢造好,長汽(02333)升2.27%報8.57元,蔚來(09866)升1.7%報74.8元,吉利(00175)升0.24%報8.44元,惟小鵬(09868)跌2.31%報25.4元,理想(02015)跌0.28%報53.55元,廣汽(02238)跌3.24%報4.78元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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