《廣匯論勢－鄭廣復》市場為何突然擔心美國步入經濟衰退？

　　《廣匯論勢》環球股市在上周四（１日）至本周一（５日），尤其是美股及日股（除港股外
）忽然暴跌，美匯急瀉、圓匯暴漲，金融市場突然烏雲密布，似是世界末日的倒數！發生咩事呀
？！
　　哦，原來是市場（具影響力的資本力量）忽然擔心起美國可能陷入經濟衰退，故拋售股票。
另外，日本央行（ＢＯＪ）上周四除宣布將隔夜利率上調至０﹒２５厘外，亦公布了縮減買債措
施，上述因素被視為導致大量日圓匯價淡倉平盤，令圓匯急升的主要理由。
　　在此讓我們逐一分析，市場炒美國可能陷入經濟衰退，主要是基於美國７月份就業數據欠佳
－失業率上升０﹒２個百分點，非農就業職位增加１１﹒４萬，平均時薪按年升幅放緩至
３﹒６％。此外，根據「薩姆法則」，美國失業率最近３個月的移動平均值為０﹒５３，符合其
經濟衰退的定義。由於這是７月份的就業數據，亦即預示美國將在第三季陷入經濟衰退。
　
＊聯儲局９月減息不可能減息半厘＊
　
　　然而，美國７月份就業職位仍在增加，而非減少，第二季ＧＤＰ年率化之後按季增長
２﹒８％，根據阿特蘭大聯儲行的最新預測（截至８月６日），美國第三季ＧＤＰ將會增長
２﹒９％，若然按照市場推測的劇本走，美國第二季增長經濟２﹒８％（未作最終修訂）後，第
三季急轉直下至收縮，不論幅度大小，想必然發生重大負面事件，導致美國經濟急挫，我不去猜
測，但目前沒有，如果有，這會是甚麼？
　　另有一點更要注意，就是美國勞工部在８月２日公布了市場認為極差、借來炒衰退的７月就
業報告後，阿特蘭大聯儲行仍然維持其對第三季ＧＤＰ增長２﹒９％的觀點！這已反映美聯儲局
並認同７月就業報告偏差的所謂市場看法！
　　對沖基金經理Ｂｉｌｌ　Ａｃｋｍａｎ在今年１月就認為，美聯儲局今年會減息３次以上，
結果當然證實他判斷錯誤，所以近日就炮轟美聯儲局在７月份會議不減息，又指美聯儲局之前加
息太慢，現在則減息過慢。聯儲局的貨幣政策是根據事實去制訂，而非單憑猜測，更不會因為金
融市場波動，迎及炒家而突然改變原有方向，我認為９月份大幅減息半厘絕不可能，亦不希望會
發生，因為不會是好事！
　
＊炒家唱衰經濟高沽低買找藉口＊
　
　　我認為，市場突然推銷美國經濟將會步入衰退，以及美聯儲局在９月份很可能減息半厘，都
是為在高位拋售早已嚴重超買的美股找藉口。美聯儲局主席鮑威爾在７月底議息會後，暗示最快
在９月份減息，若然炒家亦跟隨唱減息，美股就無下跌的理由，反而應該進一步上升才是，但美
股，尤其是科技股確實已經買唔落手，而且美國總統大選在１１月舉行，特朗普再次當選的可能
性仍高，基金又臨近年結，總得找個沽貨理由。
　　美國７月就業數據及日本央行加息兼宣布縮減圓債，時機來得正好，故所以市場突然傳出投
資者擔心美國陷入經濟衰退！若然美聯儲局在９月份減息０﹒２５厘，更好！這個減幅不是比預
期少嗎？這些金融巨鱷就可以乘機進一步拋售股票，下一步會如何？當然震倉後伺機在低位逐步
收集了！
　
＊美元仍享息差優勢不致大跌＊
　
　　美匯指數周一跌至１０２邊緣後回穩，連續第二日反彈，今天在歐洲市初段回穩在
１０３﹒２０水平，從日線圖所見，１０２﹒００為短期主要技術支持，而１０３﹒６５則技術
阻力，我相信即使美聯儲局在９月份減息０﹒２５厘，在美元相對大部分主要貨幣仍享有息差優
勢之下，美匯指數失守１０２，甚至１００的可能性都不大。
　　至於日圓匯價，美元兌日圓在１９個交易日內最多跌逾２０００點子，導致匯價日線圖
９ＲＳＩ在昨天低見８﹒９，今天大幅反彈極之正常，惟必須收高於１４６﹒５７才有望進一步
反彈，而１５１﹒７６將視為主要阻力位。現時市況波動、波幅擴大，反而更有利進行短線密集
或操作，投資者甚至可以根據５分鐘圖的技術訊號進行買賣，而可以承受較大風險的則可利用小
時圖進行操作，但須注意，波幅影響盈虧，時間代表風險，現時波幅擴大，就要縮減持倉時間，
而且無時無刻都要設定止蝕位，以控制風險。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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