《楠楠自語》筆者一向討厭節目主持人年初第一集就問今年目標多少?恒指高位低位怎麼看
?有意義嗎?聽日會唔會落雨?我會唔會中3T?唔係升就係跌㗎啦!問升跌確實無聊,投資最
重要的是邏輯。
《彭博》現時預估2024年恒生指數的市盈率是7﹒7倍,看似便宜,但現實的經濟狀況
足以支撐香港的上市公司維持盈利增長嗎?就拿權重股ATM來說,疫情過去,反而業績增長乏
力,以騰訊(00700)為例,營收由2019年的增長20﹒7%,變成去年的8﹒1%,
利潤增長也逐漸放慢。當局還嫌騰訊壟斷市場,三日一整改,五日一監管,業績不爛才怪。
監管和盈利倒退導致市場下調恒指的估值。中軸不斷往下調整,即使反彈也只會處於下行趨
勢。便宜是有原因的,不要因為便宜就買。
至於坊間所說的40000點,大家可以簡單想一下。現時恒指約16000點,需要升
1﹒5倍才能達到40000點大關。要拉上波幅甚低的公用股、內銀股等,龍頭科技股漲幅必
須超過三倍,才能有此效果。繼續以騰訊為例,現時動態每股盈利為20﹒49元人民幣,若明
年盈利增長30%,而市盈率估值調升至30倍,或許等夠達到目標。
《英雄聯盟》、《王者榮耀》及《和平精英》對業績的拉動已可算是炒冷飯,還有其他重磅
新遊戲嗎?廣告業務還能增長多少?金融科技能盈利?30倍PE是近在咫尺還是遙不可及?筆
者只能說,對於數字,大家不要一廂情願。
40000點,或者只是一個傳說。《南華證券高級分析師 莫灝楠》
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