近期台股升勢亮麗，曾兩度突破2萬點，提早完成我們的全年目標。若與1月17日約17000點的近期低位比較，不足兩個月累計升幅達3000點，表現較市場預期更佳，主要反映市場對人工智能浪潮的FOMO(Fear of Missing Out)行情。
雖然誠如過去本專欄所指，AI將會帶動台股今明兩年盈利迎來高速增長（指連續兩年錄雙位數增幅），惟近期的股價急漲或已有所偏離基本面，我們研判台股接下來將由狂牛行情轉為慢牛行情，即指數將在上揚急攻後轉為高位震盪，以等待基本因素改善。
*看好台股觀點不變*
當然，我們對台股今年的展望仍然樂觀，主要原因是相比當年的科網狂潮，今輪的AI浪潮應只到牛市中段。當時以美國為領頭羊的科技股牛市行情，從1998年起漲並延續至2000年首季才告結束，時間長達兩年以上，當時的股價漲幅更超過兩倍，預期市盈率則從起漲點的24倍飆至最高峰的75倍。而今次從2023年開始的AI浪潮，科技股迄今的漲勢僅一年，股價漲幅約五成，估值則從22倍上揚至37倍。兩者比較下，我們研判當前的AI浪潮並未完結。最為重要的是，此浪的企業盈利增長，將較科網狂潮更加顯著及實在。
*估值偏高料增加大市波動性*
不過短期而言，投資者亦不應過分樂觀，並展望相關股份長升不回調。先從企業盈利及估值作分析，近一個月台股企業所披露的財報大致符合預期，企業盈利預期因而並沒有顯著變化，隨著股價大漲，現時台股的12個月預測市盈率從16倍急速拉升至19倍，超過長期平均水平（約15倍）一至兩個標準差，同時也逼近過去兩次的高峰水平。
進一步而言，觀察台股累計前兩個月收入的達成率（相較今年首季預測），有超過三分之二的行業或個股表現不盡理想，除非3月收入能夠大幅增長，否則將預示今季業績或會令投資者失望。根據過去經驗，首季業績往往主導台股4至5月的表現。因此，除受惠AI熱潮外，短線台股或欠缺再上衝的利好因素。
*高息股為現時較佳選擇*
針對原先設定的2萬點高點，我們將在首季財務披露前後再行調整。策略上，基於台股或有整固風險，除候低吸納等部署外，投資焦點將暫時轉至高息股。事實上，高息股過往在第二至第三季容易獲得資金青睞，今年又將迎來高股息ETF資金的加持，後市值得憧憬。推介股份包括聯發科(2454.TT)、聯電(2303.TT)及群光(2385.TT)等。
篇幅所限，今次主力探討大市，並提出投資目標轉至高息股的部署，未來會詳細介紹相關高息股。《凱基亞洲投資策略部主管 溫傑》
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