美國5月非農就業數據遠超預期，工資增速加快，打擊降息預期。聯儲局議息一如預期按兵不動，並下修年內減息次數為一次。另外，內地端午節人均旅遊消費較2019年疫前水平低約12%，反映內需偏弱，消費趨向審慎，經濟復甦基礎不牢固。恒指料下試250天線(約17600點)，後續留意7月的三中全會，關注現代產業改革藍圖，電力改革、設備更新及高端製造等領域為潛在受惠主題。
*憧憬電力改革，料帶動龍源估值*
國務院公布《2024－2025年節能降碳行動方案》，指出盡最大努力完成「十四五」節能降碳約束性指標。方案指出，2024年單位國內生產總值能源消耗和二氧化碳排放要分別降低2.5%左右、3.9%左右，積極的目標反映可再生能源重新成為政策重點。市場憧憬三中全會將會推動深化改革，或會涉及電力改革，吸引資金流入板塊。
可再生能源板塊當中，風電龍頭龍源電力(00916)首季收入98.77億元人民幣，按年輕微增長0.1%，純利為24.82億元人民幣，按年增長2.6%，略低於市場預期。由於裝機規模穩步提升，發電量按年增長8.3%。但受制於弱風速及限電率上升，首四個月風力發電量按年跌4.5%。展望未來，基於去年6-10月為低基數，全年風力發電量仍有望按年改善。火電業務則料可持續受惠於煤價下行趨勢，帶動盈利改善。
我們看好公司於未來幾年實行「以大代小」的戰略，即是通過拆除老舊的小型機組並替換為單機容量更大的現代化機組，將有助於提升營運效率。加上，公司具備豐富的項目儲備，裝機有望加快擴張。政策憧憬以及營運效益改善，料可帶動估值向上。
*比亞迪電子AI賽道成股價催化劑*
另外，投資者短期宜關注智能手機市場觸底，蘋果公司發布AI新功能，與Open AI合作將ChatGPT融入至蘋果系統，相信蘋果供應鏈續吸引資金流入。個股方面，比亞迪電子(00285)首季業績符合預期，淨利潤按年增長33.0%，主要得益於Jabil業務併表，推動手機業務按年增長，同時汽車業務續維持較快增長。我們看好公司在北美客戶產品線的市場份額逐步提升，有望未來2至3年成為核心供應商。另外，公司在AI伺服器、液冷散熱、移動機器人等賽道多點布局，而且與英偉達具有多年的合作基礎，有望帶來新的增長動能，後續深化合作為股價催化劑。
(信達國際研究部助理經理 陳樂怡)
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