《港股偉論－黃偉豪》AI主題繼續熱炒，第四範式值得關注

　　投資市場今年其中一個熱炒題材繼續為人工智能，雖然大部分投資者可能早已轉到美股中選股，但其實港股中亦有些具潛力的AI股，值得大家留意。其中，去年9月底在香港上市的第四範式(06682)，主要提供以平台為中心的AI解決方案，開發端到端的企業級人工智能產品。目前已建立三大主要業務板塊，包括第四範式先知AI平台(4ParadigmSage)、SHIFT智能解決方案(4ParadigmSHIFT)及第四範式式說AIGS服務(4ParadigmAIGS)。其產品更已廣泛應用於金融、零售、製造、能源與電力、電訊及醫療保健等領域，現時公司在中國所有以平台為中心的決策型企業級AI市場中排名第一。
　
　　今年初，據當時《中國證券報》報道，有13家企業合共計14款AI大模型產品通過備案。截至目前為止，中國對生成式AI實行監管的正式法規主要為《生成式人工智能服務管理暫行辦法》，並已於去年8月正式施行。根據公開信息統計，國內已經有四批共計超過40款AI大模型產品獲得了備案審批。而最近一次獲得備案審批的包括第四範式的「式說」大模型、小米(01810)的「小愛同學AI助手」、智聯招聘的「AI改簡歷」、Boss直聘的「南北闖」大模型、值得買（深：300785）的「AI問答機器人」，以及掌閱（滬：603533）的「閱愛聊」微信小程序等。內地自去年8月底開始陸續批出AI大模型備案，首批獲得通過的企業則有投資者較為熟悉的百度(09888)「文心一言」。
　
　　提到第四範式的「式說」大模型，是提出「以生成式AI重構企業軟件(AIGS, AI-Generated Software)」為戰略，與金融、零售、製造及醫療等不同行業的企業客戶開展相關應用合作。據了解，生成式AI的技術積累與AIGS戰略，可以令公司得以進入一個價值萬億級的企業軟件市場新賽道。第四範式進入AIGS市場有先發優勢，具行業地位和客戶基礎，再加上透過其先知平台的協同效應，能夠深入理解企業需求，得以在技術上關注痛點。
　
　　除此之外，公司於3月底亦發布了最新「先知AI平台5.0」版本，最新版本以預測下個任意模態為技術原理，基於各行業場景的不同模態資料，構建行業大模型，極大拓展了行業大模型應用領域，為企業提供充足大模型供給，加快數字化智能化轉型，提升企業核心效率。5.0版本的應用，持續推動生成式AI技術及大模型產品的商業化進程，在愈來愈多企業的核心業務中發揮作用。
　
　　雖然直到目前為止，公司仍然處於虧損階段，但前景的確值得期待。公司最新公布截至今年3月底止的首季業績，期內實現營業收入8.3億元（人民幣，下同），按年增長28.5%；毛利按年增長21.1%至3.4億元；毛利率41.2%。而事實上，在面對行業季節性影響及市場波動下，公司核心業務繼續表現出色，其中先知AI平台收入為5億元，按年大幅增長84.8%，佔總收入的比例為60.6%；SHIFT智能解決方案業務收入為2.5億元，佔總收入的30.1%；式說AIGS服務業務收入為0.8億元，佔總收入的9.3%。
　
　　股份去年9月底上市，至今仍屬於一隻半新股，整體交投的確未算十分活躍，但考慮到公司業務未來發展潛力大，確實值得投資者多加關注，中長期前景樂觀。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）

*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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