《楠楠自語－莫灝楠》新世界境內債息划算，低見2.9厘

　　根據公司最新披露，新世界發展(00017)自2024年1月以來已經完成大約350億元再融資和銀行貸款，平均利率為HIBOR加約1.1厘，而中國境內債息則最低見2.9厘，幾乎是香港貸款成本的一半。

　　公司管理層表示，計劃繼續增加人民幣貸款比例，包括新獲得的20億元人民幣15年期貸款（固定利率為3.0厘）和6億元人民幣10年期貸款（固定利率為2.9厘）。當然，集團有內地業務，本來就需要人民幣，人民幣利率低，除非之後美元繼續大幅升值（筆者覺得機會較低），否則借人仔明顯較划算。

　　內地資產方面，早前公司以14億元人民幣向母公司周大福企業出售一家持有深圳前海辦公大樓和停車場的子公司之30%股權。別的企業或許怕資產賣不出去，新世界有母公司「照住」，早前又透過邀約，收購新世界手上的新創建(00659)股權，來讓新世界回復流動性。這顯示即使新世界財務緊張，母公司仍然會出手相救。因此，雖然市場不斷有大量傳聞指新世界財務出現問題，筆者亦不以為然，甚至覺得有點危言聳聽。

　　讀者肯定會問，筆者是不是在推薦新世界的股票？

　　非也。

　　買股票看前景，買債券看信用。地產行業走下坡，是板上釘釘的事情，即使經營得再好，也難以恢復至20、30年前的高速發展期。但筆者看好的不是前景，而是信用。經過幾次財務調動之後，新世界在現金流上的問題緩解不少，不買股票，倒是可以考慮債券。《南華金融集團副總監　莫灝楠》
　
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