《豐碩成果－盧穗欣》什麼是影響力債券投資？

　　綠色債券受歡迎的程度有增無減，除了派息吸引外，同樣可以創造實質的環境改善。而這正是影響力投資的原意。綠色債券是影響力投資工具之一，目標是改善社會環境之餘，同時能帶來合理投資回報期望。數據顯示，2022年全球影響力投資相關總額達11,650億美元(包括股票與債券)。需求大是因為越來越多投資者希望投資能賺取回報之餘，能為未來環境或社會提供實質、直接的貢獻，因為並非所有ESG投資(環境、社會和管治)都能帶來實際的正面效益。
　　影響力投資可運用於不同資產類別。當應用於債券工具時，就稱為「正向效益債券」。此類債券必須具備明確且可衡量的社會/環境正面影響力。簡單來說，「正向效益債券」包括3大類：綠色債券(Green)，社會責任債券(Social)及可持續發展債券(Sustainability)。雖然每個地方的監管機構或國際組織對於正向效益債券有不同定義，但方向大概一致。東亞聯豐認為，國際資本市場協會(International Capital Market Association)的原則具參考價值。
　　第一，債券集資所得的資金必須投資在有利於環境、可持續發展或社會之上，效益必須能夠量化。例如一隻影響力債券集資的目的，是透過安裝多少塊太陽能板，減低一定數量的噸碳排放；第二，發行人要列明用什麼方法和評估準則揀選投資項目；第三，資金的管理和運用--影響力債券所籌組的資金，不能用在一般開支或一般投資之中；最後是提交報告，交代資金使用的情況、項目的進度以及對環境或社會所帶來的影響。要稱得上為正向效益債券，大致上要符合以上條件，發行人要提供證明，而非自己說了算。

*影響力投資如何直接惠及環境和社會*

　　影響力投資是ESG投資的一種。ESG 投資定義甚廣，業界也沒有一定的標準。最常見是在投資過程加入ESG元素，例如企業營運模式對生態環境的傷害不超過特定水平或從社會角度，公司沒有剝削員工利益，ESG評分達一定水平，作為被納入可投資領域的準則。另外亦有公司使用排除投資(exclusion screening)，即是不會投資在一些具爭議性的板塊，例如武器或煙草等。除此以外還有最佳選擇(best in class)，意思是某些企業-例如石油或煤炭公司，儘管它們的營運會為環境帶來負面影響，但如果某公司是板塊中ESG評分最高的，也可以被挑選入投資範圍。
　　簡單而言，影響力投資跟其他ESG投資的分別在於前者取態較積極，因為資金一定要投放在目標清晰且有利社會或環境的項目，能帶來效益的可量化方案。而其他ESG投資，有部分是透過評估企業過往營運模式，去決定其ESG評級是否足夠被納入組合的投資範圍，相對約束性較低，並不保證資金一定會投放在改善環境或社會的項目之上。
　　ESG投資琳琅滿目，投資者要了解組合是否適合自己的投資目標，除了多做研究以外，也可以跟專家深入了解。
《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
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