中國的社會融資規模增量於2024年1-2月份即使同比明顯減少，扭轉1月份尚增之況，即2月份出現回落，而2月份主要受到農曆新年長假期的2022年同期不是農曆新年期的「錯月」影響，該月份今年只有29日或16個工作日，故社會融資規模縮減是可預期和可以接受的事情。問題仍然是社會融資市場活力不足，中央要求今年要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，也就必須加之努力刺激資本市場的成長和提升，以配合經濟以新質生產為主的穩中有進發展所要發揮的貢獻。
*信托貸款表現稍好企業債券匯票皆少增*
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2024年1-2月份達8.06萬億元，較上年同期少增1.1萬億元或13.46%，而對上一個月的1月份有6.5萬億元禾較上年同期多增5061億元或8.69%，即2月份只有1.56萬億元的社會融資，淨增額度十分有限。此因2024年2月10日為甲辰農曆龍年的新年黃金周長假期，而是月份只有16個工作日，是為社會融資規模於該月份同比和環比皆減少的其中季節性因素。
要指出，社會融資於過去多年的發展，不僅未如人意，更難與經濟社會和中央的經濟政策相配合，尤其是有多個主項融資即使在2024年1月份雖有提升，惟2月份每多減少，是很有需要設法提振。
但（一）「信托貸款」，表現稍好：於2024年1-2月份累計1303億元，比上年同期多增1299億元，而1月份淨增數目為752億元，故2月份該有淨增551億元之數，卻相對於整體社會融資總量在1-2月份淨增的8.06萬億元，只為九牛一毛。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
其他社會融資項目，表現就保持低迷之象，如（二）「企業債券融資(Enterprise Bond)」，於2024年1-2月份淨額累計額度為6592億元同比少增1293億元，減除1月份所淨增額多增2.25倍所達的4835億元，即2月份淨增之數為1757億元，當然受季節性和「錯月」等因素影響。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
還有（三）「未貼現的銀行承兌匯票」，於2024年1-2月份累計1948億元同比少增946億元，減除1月份淨增5623億元，故2月份雖只有3675億元，惟這是在農曆新年假期前後所達之數，尚可以接受，惟此非銀行承兌的項目。
*需要全面推動社會融資各主項支持經濟全面發展*
至於（四）「非金融企業境內股票融資」，於2024年1-2月份累計536億元，比上年同期減少999億元，在減除1月份僅422億元之後，就2月份只有114億元，與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係，更重要的是2024年2月份有春節長假期休市。
再看（五）「委托貸款」，1-2月份減530億元，比上年同期多減1037億元，即2023年1-2月份尚增507億元。「委托貸款」由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。
（六）「政府債券」融資增量，1-2月份期內只有8953億元同比減少3320億元，但減除1月份的2947億元，2月份也有6006億元，涉資相當不少也。此數包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發行，故發債需要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，所涉發債額度由上年相當可觀之數至今年頭一個月有所收縮，不是好現象。此是為中央嚴控地方債務的一大德政，更是實際所需。但地方政府債務仍以(i)專項債務為主，一般經費所涉額度佔比約25%。
中共中央總書記習近平於1月31日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高質量」，是為中國2024年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各主要社會融資項目的建設，使金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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