《談國論企－黎偉成》通脹率2月份稍升受消費刺激

　　中國的居民消費價格CPI於2024年2月份同比回升，扭轉對上一個月的1月份跌幅擴大之況，而1-2月合計之數則與持平於上年的水平，止住自2023年7月份以來的連跌態勢。居民消費需求漸次轉趨殷切，特別是旅遊的分類指數大幅上升，反映出2月份的農曆甲辰龍Loong年居民跨省市旅遊和出外餐飲住宿活躍，強烈的消費行為會為以內需為主的國民經濟注上強心針。由是印證我力指之「中國無『通縮』」評論甚是也，反而得注意通貨價格未來會徐徐向上的新態，對經濟和貨幣政策的影響。
　
*春節旅遊食用消費明顯增加顯內需轉殷*
　
　　來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於2024年2月份同比回升0.7%，與2023年3月份的升幅持平，更相對於1月份同比回落0.8%表面看來通脹似乎「壓力頓增」之概，唯是把1月及2月合起來計算所得之數，只是持平於2023年同期，意味通貨價格有可接受和合理的向上發展形態，此與消費品零售及服務等行業等內需徐徐上升相配合，是為經濟向好發展的徵兆，當無境內外坊間妄言「通縮」的「驚恐」。
　　要指出，CPI實際存在頗不輕的上行壓力，即使2024年1月份的同比回落0.8%，惟環比上升0.3%，而2月份更環比升整整1個百分點，連同2023年12月的環比升0.2個百分點，是為上行的發展形態。此因居民的消費意向不斷轉強，並可見之於(I)CPI中的教育文化娛樂分類指數中的(I)旅遊項目於2024年2月份同比飆升23.1%，環比亦走高13.1%，遂使1-2月份累計之數的同比升幅高達12.1%之普，反映出居民在2月10日的農曆甲辰龍Loong年前後的春節長假期的出外旅遊活動相當熾熱，使旅遊消費價格向上。此況當然是一個十分良性的最新發展態勢。
　　尤其是對CPI有十分重大影響的「食品煙酒類」分類指數中的「畜肉類」指數，於2024年2月份同比下跌2.9%，對CPI的影響是下調0.09個百分點，其中豬肉僅升0.2%和遠低於上年春節時的11.8%的升幅，對通脹減壓而CPI仍有上行態勢。
　　同樣的情況，亦見於若干重點食品價格於春節期間皆升，其中(i)鮮菜分類指數同比上升2.9%和對CPI影響上升0.07個百分點，和水產品升4.1%和對CPI影響是上升0.08個百分點，(iii)糧食價升0.3%，對CPI影響上升0.01個百分點。凡此，皆顯居民在節日中的暢食暢用，內需轉殷之態明甚也。
　　與民生有關的項目於2024年2月份同樣有走高傾向，（二）居住分類指數於2月份同比上升0.2%，上月份則持平不變，此項中的主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔比14.5%，較食品煙酒類低18.4%。和（三）交通和通訊分類指數同比跌0.4%，比上月所跌2.4%收窄。而（四）醫療保健分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為11%。此一分類指數於2月份同比上升1.5%，1月份同比增長持平於前幾個月份的1.3%。生活用品及服務則升0.5%，略低於1月份的1%升幅。
　　（乙）PPI長期回落，特別是自2023年2月份同比回落2.7%，而1月份負增長2.5%，已為15個月的負增長，惟CPI卻有上行的壓力，乃因內需轉強之使然。
　
*消費活動明顯轉趨熾熱對通貨漸添壓力*
　
　　消費行為有增無減：社會消費品零售總額於2023年12月份達4.2萬億元同比增長7.4%，連同11月份4.2萬億元增10.1%，較10月份4.3333萬億元增7.6%，和9月份3.9826萬億元增5.5%，成為四連升，止住去年三季度之二連跌。
　　由是坊間所說之「通縮」，大有語不驚人「人自農曆甲辰龍Loong年驚」之慨。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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