《輪證高清－馮淑莊》大市見1年低位，選擇產品宜以貼價證為主

　　恒指見近1年低位，逼近15000點水平，多隻股份同樣跌至近年的低位，在認股證市場上，資金積極流入各股份的認股證，希望部署股價反彈。言而，現階段計劃部署認股證，必須要以更謹慎的態度面對，除了衡量股價變化的風險之外，亦需要小心挑選產品條款，宜以較貼價產品作部署，這期文章再解釋一下選擇貼價證的重要性。
　　股價的下跌令早前活躍的認購證都變得價外，令產品對沖值下跌同時引伸波幅敏感度上升，增加產品的風險。對沖值下跌會降低產品追蹤正股變化的能力，加上引伸波幅敏感度上升會導致輪價更容易受波幅變化的影響，兩個因素合起來會增加輪價不跟正股行的風險。另外，投資者亦要注意產品的面值，股價急挫令輪價下跌，當面值太低時如接近0.01元的時候，發行商會因為產品價值低於0.01元而無法為產品報價，持有的投資者有可能在這個情況無法沽出產品，並需要持有至到期結算。因此，投資者選擇認股證時應該避開價外證，宜以較貼價證為目標。
　　貼價證的對沖值較高，較能緊貼正股股價的變化，加上引伸波幅敏感度較價外證低，風險相較可控，是部署認股證時較合適的條款。股價下跌令現時市場上貼價證的選擇減少，投資者在挑選時宜特別小心，如看好騰訊(00700)，行使價314元附近是其中一款輕微價外選擇，亦是較高槓桿條款，當中可留意騰訊購22635，是行使價350元以下、3個月期以上最高槓桿產品之一，值得注意，其他較貼價的科技股產品，可參考以下產品條款。
　
　　科技股相關認股證條款：
*騰訊購22635，行使價314.08元，2024年4月25日到期，實際槓桿10倍
*美團購22201，行使價90.05元，2024年6月20日到期，實際槓桿5.8倍
*阿里購21564，行使價79.93元，2024年6月25日到期，實際槓桿7倍
*騰訊沽22499，行使價249.68元，2024年7月24日到期，實際槓桿5.4倍
*美團沽22160，行使價75元，2024年8月30日到期，實際槓桿2.6倍
*阿里沽21346，行使價71.8元，2024年9月12日到期，實際槓桿3.1倍
　
《高盛董事總經理　馮淑莊》
　
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