《廣匯論勢－鄭廣復》日圓若擺脫套息貨幣角色，匯價可見110

　　本周市場焦點較分散，雖然歐洲央行(ECB)明天(6日)公布議息結果為焦點之一，因為ECB很可能較聯儲局更早減息，但今晚加拿大央行(BOC)亦召開貨幣政策會議，市場預料減息25基點，將指標利率降至4.75厘，令加拿大成為首個下調利率的G7成員。
　　BOC自去年7月加息25基點，將指標利率調高至5厘後，即維持利率在該水平至今。此外，BOC亦已在議息會後聲明中，刪除了「需求過度」的字眼。在去年10月份的議息聲明中，BOC表示，更多證據顯示過往的加息行動正對經濟活動造成損害，消費活動疲弱，而借貸成本增加亦影響了企業投資。然而，勞工市場仍然緊張，薪酬壓力持續。整體而言，經濟中的供求正趨向平衡。在12月份的議息聲明中，BOC更表示，第四季的經濟指標反映過度需求已不存在。

*加央行年內最多料減息50基點*

　　在今年4月份的議息聲明中，BOC向上修訂了其對環球經濟的增長預測，預料今年經濟增長率約為2.75%，未來兩年則料增長3%。通脹方面，BOC指發達經濟體的通脹率將逐步放緩，並預期在2025年達到各央行的利率目標。加拿大方面，BOC預期該國今後三年的經濟增長率分別為1.5%、2.2%及1.9%，通脹率則料在今年上半年接近3%，下半年則降至2.5%以下，並於2025年達到2%的通脹目標。在在均顯示BOC減息機會率上升。
　　不過，加拿大4月份通脹率為2.7%，指標利率為5厘，下半年最多只有50基點的下調空間。然而，聯儲局今年減息幅度，甚至會否減息愈來愈不確定，在美加息差擴大，以及OPEC逐步撤消自願減產措施，預期將令油價下跌的前提下，加元匯價下半年走勢偏弱。
　　從日線圖所見，美元兌加元在今年4月10日向上突破1.3600，該位成為好淡分水嶺，之後多次回試1.3600均可守穩在該位收上收市，故預期美元兌加元後市將向1.40進發，並預料最終上破2022年第四季以來形成的橫行區頂部1.3979，這將打開邁向1.5000的通道。

*財務省巨額干預圓匯見效*

　　另一方面，日本財務省昨天(4日)終於承認曾在5月以來多次干預日圓匯價，涉及金額達627億美元有紀錄以來最多，對此，有經驗的投資者對日本政府曾干預匯價早已心中有數，日圓匯價對此消息的反應亦極之正路。美元兌日圓在昨天亞洲市早段高見156.49後反覆下跌，倫敦收市後曾低見154.54，其後逐步收復失地，在今早亞洲市續創即市高位，最高升至155.49。
　　再從日線圖，美元兌日圓在5月1日的大陰燭頂部158.04，5月29日最高升至159.79，其後快速轉跌，加上日本財務省此時承認曾動用巨資干預匯市，即暗示政府已在160畫下紅線，打算再次衝擊該位炒家將會面對極大的干預風險。此外，市場傳言，日本央行將於本月的議息會上決定降低買債額度，再次輕微加息0.1厘亦不無可能。

*日本通脹良性循環初現*

　　今早日本厚生勞動省公布，4月份基本薪酬按年增長2.3%，推動名義薪酬增長2.1%，全職勞工薪酬增長2.1%。這正正是日本央行行長植田和男希望見到的，就是薪酬上升帶動需求，從而拉高通脹，令其維持在一定水平，讓日本得以擺脫通縮，如此，央行在制訂貨幣政策時就更具彈性。日圓未來很可能不再是主要的套息交易貨幣，若然成真，其上升動力將會大大增強！我仍然以130為美元兌日圓的中期下跌目標，最終以115至110結束自160開始的跌浪！
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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