據美國商品期貨交易委員會數字顯示,截至7月16日,於芝加哥期貨市場上,日圓的淨空倉合約大幅減少了38025張,成為過去13年來最大單周減幅規模。出現這情況也不奇怪,因為在對上一周(9日),日圓的淨空倉合約張數便高達184223張,是17年來的最高水平。當在期貨市場上沽空日圓者眾,只要市場上稍有利好日圓因素出現,便容易使投資者作出補淡倉行動。
*疑似干預後,市場對沽空日圓存戒心*
至於另一導致上周出現較顯著日圓期貨平淡倉情況的原因,相信與本月11日,出現疑似日本央行對日圓弱勢的干預行動有關。在疑似干預後,市場對進一步沽空日圓具戒心,並作出平淡倉行動。由於日央行於本月17日似再次干預日圓,不排除本周五(26日)公布的芝加哥期貨市場日圓淨空倉合約張數,將有機會出現進一步縮減。
*拆日圓淡倉,對不同市場衝擊料屬短暫*
日圓期貨市場出現過去13年最大補淡倉行動,又與我們何干?眾所周知,由於日圓息低,國際投資者過去是樂於借出日圓到四處投資,即作出所謂的日圓攜帶交易活動。所以當投資者要大舉補回日圓淡倉,將可能同時需要把背後投資也平掉,相信某程度上解釋了過去上升較快的商品及商品貨幣,如石油、銅及高息的澳紐貨幣等,最近卻突然出現較顯著回落。當然,個別市場的中長線變化,始終最主要還是會受到其本身基礎因素所左右,但我們也不能忽略資金流對環球投資市場所帶來的短暫衝擊。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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