按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》摩根大通發表研究報告，認為目前阿里巴巴（０９９８８）的股
價並未反映出基本面的改善，尤其是在國內電子商務領域。該行予其Ｈ股目標價為９５港元，美
股目標價為１００美元，兩者評級為「增持」。
該行預計，阿里巴巴的股價將在未來３至６個月內維持區間波動，因為其財務狀況仍面臨投
資周期的早期階段。該行認為，如果該公司能夠完成香港主要上市，最早將於９月納入港股通，
認為股價上漲有多種催化劑。
摩通預計，阿里巴巴６月止季度商品交易總額（ＧＭＶ）會錄得高單位數至１０％的增長，
而管戶管理收入（ＣＭＲ）增長速度仍較ＧＭＶ低，主要因為組合轉變，估計隨著新廣告系統「
全站推廣」於２０２５年度下半年全面推出，ＣＭＲ增速將會加快。
摩通指，阿里巴巴的評級和目標價面臨的主要下行風險包括騰訊和百度等大型中國互聯網公
司可能對阿里巴巴的本地服務業務構成威脅；對數位內容的投資可能是一項長期的工作，並會帶
來長期的利潤壓力；中國零售市場商品交易總額和收入增長的可持續性。（ｋｋ）
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