《楠楠自語》摩根士丹利最近調低了對中資股盈利前景的預期,以內地通縮壓力加劇為由,
將中資股指數目標下調,包括對恒生指數明年中基本情景的目標水準,從原先的18500點降
至17000點,跌幅約2%。這是目前對恒生指數前景最悲觀的外資大行,甚至預測在最熊的
情況下,明年中恒生指數可能跌至12000點。
怎麼了?因為中資企業業績倒退?多多少少有一點,但這個不是重點。很多業績正常的企業
,也面臨著股價不斷下跌的情況,到底是甚麼回事?
昨天石藥集團(01093)公布業績,截至2024年6月30日止6個月中期股東應佔
溢利30﹒2億元(人民幣.下同),按年增長1﹒80%,每股基本盈利25﹒51分,派中
期股息每股16港仙;期內,集團收入162﹒84億元,按年增長1﹒27%。
雖然說仿製藥受到帶量採購的因素影響,但始終醫藥股擁有較高毛利率和增長穩定性,即使
沒有增長,惟估值已經達到單位數字的市盈率,也有一定的股息率。股價持續大跌,已經不是業
績的問題,更多是資金看到業績並沒有增長,加上中港股市估值系數被繼續調低所導致。
也不只是這一家公司了,最近的蒙牛(02319)、華潤啤酒(00291)、九毛九
(09922)等均出現類似問題。如果中港股市仍然解決不了外資撤出的問題,料估值仍然有
進一步的下調空間。短線方面,賭業績的投資者們,小心行事。好業績不代表不跌。《南華金融
集團副總監 莫灝楠》
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