按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》摩根大通發表研報指，中國聯通（００７６２）今年第一季業
績表現好壞參半，但繼續看好聯通具吸引力的風險回報，以８倍市盈率對比 １０％的每股收益
複合年增長率（ＥＰＳ ＣＡＧＲ）；資本支出前景下降與自由現金流擴大；及預計２０２５年
股息率達９厘，未來幾年每股派息複合年增長率（ＤＰＳ ＣＡＲ）達１８％。報告預期，聯通
股價將在績後表現偏軟，予「增持」評級，目標價６﹒９元。
報告指出，在宏觀經濟挑戰下，聯通ＩＣＴ業務放緩，服務收入增長趨緩，而傳統電信服務
保持穩定。得益於嚴格的成本控制，ＥＢＩＴＤＡ從２０２３年下半年按年跌３％轉為２０２４
年第一季度按年升３％，因合資企業和非營運收入減少，純利增速亦放緩至９％。中國聯通保持
穩定收入增長指導，預計２０２４年盈利實現兩位數的增長。
不過摩通重申，更傾向於將中國移動（００９４１）作為行業首選，因其股價更具防守性及
股息前景較明朗，並認為移動年初至今分別跑輸中電信（００７２８）、聯通１３％－１６％，
認為其股價有追趕的空間。（ａｃ）
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