按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》滙證發表研報指，中國電信（００７２８）
（滬：６０１７２８）從２０２４年起三年內派息率逐步提升至７５％以上，預期該集團於
２０２３－２０２６年間每股派息的複合年均增長率為１２﹒４％；同時預料新業務專注雲計算
能力而將錄得強勁增長，能避免行業價格競爭。報告重申中電信Ｈ、Ａ股「買入」評級，將Ｈ股
目標價由４﹒６元上調２﹒２％至４﹒７元，並將Ａ股目標價由６﹒７元人民幣上調１﹒５％至
６﹒８元人民幣。
報告指，中電信去年業績實現淨利潤雙位數增長的目標，２０２０至２０２３年期間每股派
息的複合年增長率為３１％，市值自２０２０年底增長了３﹒２倍。與同行業公司一樣，寬帶服
務的增長（年增長率為３﹒８％）強於移動業務（年增長率為２﹒４％）。隨著５Ｇ用戶佔總用
戶的７８％，移動業務的增長在短期內或將持續低迷。
報告提到，管理層在業績會上的措詞令人鼓舞，集團解釋了其在企業解決方案、雲計算和人
工智能等持久增長領域的努力，因此，該公司指引今年資本支出的降幅，將比其他同業為少，按
年下降２﹒９％至９６０億元（人民幣．下同）。相比之下，中國移動（００９４１）和中國聯
通（００７６２）分別下降了４％和１２％。儘管如此，中電信今年的資本支出的佔服務收入的
比率將低於２０％。
報告認為，中電信股價的潛在正面催化因素包括新業務利潤率改善，以及客戶向更高收費的
服務轉移。（ａｃ）
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