澳門１月賭收勝預期獲大行唱好，濠賭股可趁春節臨近炒一轉？

　　《經濟通通訊社２日專訊》澳門公布今年１月博彩收入按年增長６７％至約１９３億澳門元
，勝預期，儘管按月增幅收窄至單位數，仍獲大行唱好，其中大摩預測２月賭收可達２００億澳
門元，憧憬春節假期及演唱會推動增長。濠賭股股價連續兩日造好，其中金沙中國
（０１９２８）今日一度飆逾６％，惟其後受大市拖累升幅收窄，可否趁春節臨近炒一轉呢？還
有哪隻濠賭股可吼？
　
＊澳門１月賭收按年升６７％至１９３億澳門元，花旗：顯著優於預期上調預測＊
　
　　澳門博彩監察協調局昨日公布，今年１月份幸運博彩毛收入１９３﹒４億澳門元，按年升
６７％，高於市場預期的６３﹒３％；按月則升４﹒１％，升幅較上月的１５﹒７％有所回落。
　　花旗發表研報指，澳門１月賭收為１９３﹒３７億澳門元，即日均為６﹒２４億元，達到
２０１９年水平同期的７８％，顯著優於該行及市場預期。１月最後１０天的每日賭收約為
６﹒３４億澳門元，略高於對上一周約６﹒２９億澳門元，意味著農曆新年之前通常出現的賭收
放緩尚未發生。相信這個強勁勢頭是由上周在澳門舉行的南韓男團ＥＮＨＹＰＥＮ巡迴演唱會所
帶動，更重要的是內地遊客仍然有能力並願意在澳門消費。
　　花旗將２月的賭收預測由１８５億澳門元上調至１９５億澳門元，預計２月首１１天的日均
賭收將放緩至約５﹒６７億澳門元，惟自２月１２日起將重新加快至每日約９億澳門元。考慮到
澳門的最新趨勢，將２０２４財年賭收增長預測從１８％上調至２６％，料賭收達２３１３億澳
門元，相當於２０１９年水平約７９％。
　
＊大摩料２月賭收達２００億澳門元，憧憬春節假期及演唱會推動增長＊
　
　　摩根士丹利指，澳門今年１月博彩收入為１９３億澳門元，高於大摩預測的１８８億澳門元
及市場普遍預測的１８９億澳門元。期內日均賭收達６﹒２４億澳門元，與市場預測今年全年日
均賭收６﹒２６億澳門元相比仍有上行空間。
　　大摩續指，今年１月賭收已恢復至２０１９年同期約７８％，較去年第四季恢復至７５％進
一步改善，預測２月賭收可達到２００億澳門元，日均賭收料達６﹒９１億澳門元，按月增長
４％，憧憬農曆新年假期及演唱會將推動增長。而假設今年１月中場賭收佔比為約８８％，意味
將恢復至２０１９年水平約１１５％至１２０％。
　
＊標普料澳門賭業今年持續復甦，金沙新濠中場業務增速勝同業＊
　
　　評級機構標準普爾則指，澳門賭業持續復甦，上月博彩收入已連續第３個月上升，勝預期。
預期今年澳門博彩業將繼續強勁復甦，主要由中場業務帶動。標準普爾企業評級副總監Ａｒａｓ
　Ｐｏｏｎ估計，今年澳門博企中場博彩毛利將較疫情前高５％至１５％，按年增長２０％至
３０％，增長動力主要來自更多訪澳旅客及酒店接待能力提升。受惠於酒店接待能力的優勢，估
計金沙及新濠（００２００）今年中場業務增速將較同業快，而未有新增酒店房的永利澳門
（０１１２８）市佔率或會下跌。
　　另標普預期今年博企將繼續縮減貴賓廳業務，轉向發展非博彩業務，並相信現時各家博企仍
在摸索非博彩業務營運方式，現階段談論盈利水平屬言之尚早。另方面，內地近期擴大對部分東
南亞國家的免簽證協定，但相關國家的博彩業規模較小，相信短期不會對澳門構成太大競爭。
　
＊滙證：金沙估值吸引目標價升至３３元，摩通：憂資本支出增加＊
　
　　此外，滙證近日發表研報指，金沙第四季業績大致符合該行預期，其中高端中場增長好於預
期，僅利潤率稍遜預期，上調金沙２０２４、２０２５年收入及ＥＢＩＴＤＡ預測２％。雖然因
同業物業續有新供應及翻新工程，續料公司市場份額按年受損，但看好公司今年收入復甦能力進
一步改善。
　　滙證又指，由於盈利復甦趨勢及持續的減債操作，金沙管理層確認２０２５年可恢復派息，
符合市場預期。而去年１２月聖誕節業務表現亦給予公司對農曆新年業務的信心；去年非博彩支
出超出原先估算，以及公司承諾持續投資。若將公司第四季經調整ＥＢＩＴＤＡ折算至全年，估
計全年ＥＢＩＴＤＡ按年增長４％。公司２０２４年預測企業價值倍數９﹒５倍，估值屬於吸引
。基於財務預測調整，上調金沙目標價１﹒５％，由３２﹒５元升至３３元，評級維持「買入」
。
　　不過，摩通調低金沙ＥＢＩＴＤＡ預估，因考慮到投資者對資本支出增加的擔憂，資本支出
假設增加，反映了倫敦人二期翻新工程比預期早開展，而且預算開支亦高於預期，下調目標價
９﹒４％，從３２元降至２９元，評級維持「增持」。
　
＊澳門去年酒店平均入住率８１﹒５％，全年入境旅客按年增近４倍＊
　
　　值得一提，澳門統計暨普查局近日表示，２０２３年全年隨團入境旅客１２７﹒６萬人次；
全年酒店平均入住率８１﹒５％，按年上升４３﹒１個百分點。２０２３年酒店可提供客房數量
增至４﹒７萬間。全年住客增加１﹒７倍至１３５７﹒３萬人次，恢復至２０１９年的
９６﹒２％。住客平均留宿時間為１﹒７晚，減少０﹒１晚。
　　另澳門統計暨普查局早前公布，２０２３年１２月入境旅客２９４﹒３萬人次，按年增加
６﹒６倍，按月亦上升近１４％，旅客平均逗留時間維持１﹒２日。而去年全年入境旅客
２８２１萬人次，按年增近４倍，恢復至疫情前２０１９年的７１﹒６％。２０２３年旅客平均
逗留時間較２０２２年減少０﹒２日至１﹒３日。
　
＊溫傑：行業增長穩健春節成短期催化劑，銀娛４０元金沙２０元可吸＊
　
　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，澳門１月賭收按年升６７％至１９３億澳門元，勝預期
，一般估計只有１８０億澳門元，至於按月增幅收窄不太重要，因賭業周期性較長，不宜按月比
較。市場亦料澳門賭業今年將有穩健增長，而春節將成行業短期催化劑。再者，市場憂慮科技股
及生物科技股遭美國制裁，資金寧流入濠賭股，當中可吼銀娛及金沙，不過，在市況不穩下不宜
高追。銀娛（０００２７）現價已反映利好因素，料於４０至４５元上落，待回至４０元才值博
。事實上，銀娛於１月２３日亦曾跌至４０元以下。至於金沙，現升至近２２元過高，回至近
２０元才可吼。另要留意，在現時市況下，不宜於同一板塊買入多隻股份，故其他濠賭股不建議
吸納。
　　濠賭股今日普遍上升，金沙升２﹒８１％收報２１﹒９５元，銀娛升０﹒７％報４３﹒３元
，美高梅（０２２８２）升２﹒９２％報１０﹒５６元，永利澳門升２﹒１２％報６﹒２６元，
澳博（００８８０）升１﹒３３％報２﹒２９元，惟新濠跌１﹒６６％報５﹒３４元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉