中銀香港：預期日圓將有序升值，日股中長線將受企業盈利增長支持

　　《經濟通通訊社１９日專訊》中銀香港（０２３８８）個人數字金融產品部財富策略及分析
處主管張詩琪認為，日央行貨幣政策的轉向，代表有信心日本能走出通縮之路。
　　議息結果公布後，日圓不升反跌，美元兌日圓曾升穿１５０水平。張詩琪認為，這是由於早
前日本央行行長植田和男表示正關注薪資與通脹的良性循環，以衡量物價穩定地實現目標，加上
日本上周「春鬥」結果顯示薪資平均上升５﹒２８％，創３３年以來最大升幅，令市場早已對日
央行加息有一定預期。日圓短期的走勢還需要觀察美聯儲星期四（２１日）議息結果釋出的語調
及更新的利率點陣圖。若美聯儲傳達延後減息或收窄減幅的訊號，美元兌日圓短期或有機會上試
去年１１月高位１５２水平。
　　張詩琪認為，中長線而言，息差收窄仍是支持日圓大方向的基調，預期日圓將有序升值。不
過，由於日央行的貨幣政策才剛開始改變，加上當地經濟習慣了多年的負利率環境，相信日央行
仍需要一段時間評估脫離負利率對經濟的影響。因此，預期政策不會一下子改變得太快令日圓大
幅攀升。
　　至於對日股的影響，由於日圓處於偏低水平利好以海外收入為主日本企業，日股過去表現與
日圓成負相關。但基於現時日本實質有效匯率仍處於有紀錄以來的較低水平，預期在日圓有序升
值情況下，是次貨幣政策的轉向將對日股影響有限。相反，隨著日本薪資上升，有望帶動當地消
費動力，從而支持當地經濟。因此預期日本企業盈利增長以及企業管治改革的基本因素將支持日
股中長線的表現。（ｂｎ）