按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》滙證發表研報指，美團（０３６９０）整合到店服務和外賣業
務的領導地位，將帶動協同效應並有助於提高利潤，尤其緩解市場競爭；美團優選的虧損持續改
窄，但實現收支平衡仍需一段時間。報告維持其「買入」評級，目標價１６５港元。
滙證本月初與美團的投資者關係團隊舉行會議，美團仍然有信心維持其市場份額，提到抖音
在３月份減少補貼，有望減輕美團所面臨的競爭和提升利潤空間。報告預計，美團的到店和外賣
業務長遠將實現更高的盈利能力。對於酒店和旅遊，美團將專注於保持在低線城市和低星級酒店
的份額，並更理性地在高星級酒店進行擴張。而非提供更高的補貼。
報告指，美團外賣業務的平均訂單價值（ＡＯＶ）下降趨勢可能在未來數季持續，但集團將
嘗試通過包括優化補貼、改善廣告變現及提高配送效率等方式，以抵銷ＡＯＶ的影響。美團優選
方面，則提高了商品價格及減少補貼，並優化部分表現不佳的倉庫和取貨點，以收窄虧損，相信
有望於今年實現收支平衡。
報告又提到，美團已完成１０億美元回購計劃的一半，是否會增加回購力度則取決於現金使
用情況。關鍵考慮因素包括集團需在２０２５╱２６年償還３７﹒５億美元債務，以及國際擴張
計劃。（ａｃ）
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