按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》美國上月零售銷售數據勝預期，削弱市場對美聯儲局提早３月
開始減息的預期，刺激美國國債孳息率和美元匯價上升，削弱投資黃金的吸引力，令國際金價連
跌兩天。紐約期金昨日收市跌逾１％，跌至一個多月低位，險守２０００美元。市場對金價走勢
存在分歧，港股中的金礦股繼昨日大跌後，今日仍受壓。不過，中東局勢仍然緊張，避險需求或
可撐起金價，帶動金礦股反彈，其中紫金礦業（０２８９９）持續收購擴大資源和產量，日前就
宣布入股加拿大礦業公司索拉里斯成第二大股東，獲大行上調目標價，可否看高一線呢？
＊美國上月零售銷售增長勝預期，削弱美聯儲局３月開始減息預期＊
美國去年１２月零售銷售按月增長０﹒６％至７０９９億美元，優於市場預期的０﹒４％，
也是３個月來最強勁增速；不計汽車銷售額則增長０﹒４％，亦優於市場預期的０﹒２％。堅韌
的消費數據意味經濟有更多動力，削弱美聯儲局最快從３月開始減息的預期。美國１０年期國債
孳息率升穿４﹒１厘。美匯指數徘徊在一個月高位附近，紐約尾盤上漲０﹒０２％至
１０３﹒３８。紐約期金收市報每盎司２００６﹒５美元，跌２３﹒７美元或１﹒２％，現貨金
亦跌逾１％至每盎司２００６美元附近。
ＲＪＯ Ｆｕｔｕｒｅｓ高級市場策略師Ｂｏｂ Ｈａｂｅｒｋｏｒｎ表示，市場對美聯儲
局能否盡早降息生疑，這對金價構成壓力。隨著美元走強，且降息需要時間，金價很難維持漲勢
。不過，地緣政治風險將繼續帶來支撐，讓金價保持在２０００美元左右。花旗銀行則預測，美
聯儲將於６月開始降息，較之前預測的７月有所提前。預計２０２４年的總降息幅度為１２５個
基點，較之前預測的１００個基點有所擴大。
＊分析師：美聯儲局將扭轉緊縮幣策，金價今年上望２２００美元＊
投資研究網站《ＩｎｖｅｓｔｉｎｇＨａｖｅｎ﹒ｃｏｍ》創辦人兼首席分析師Ｔａｋｉ
Ｔｓａｋｌａｎｏｓ發表報告指，黃金的長期趨勢持續看漲，有望繼續創下歷史新高。預估
２０２４年金價將上看每盎司２２００美元，２０２５年的金價目標達每盎司２５００美元，
２０２６年的金價目標更有望達到每盎司３０００美元。
報告也預期美聯儲局將在今年扭轉其緊縮的貨幣政策，但這並不代表會很快看到降息，只是
可望停止推動及談論升息。此外，歷史數據顯示，金價與美國貨幣供給額Ｍ２具有相同的趨勢，
金價走勢也常常會超過貨幣供給額的增長，由於目前金價與Ｍ２仍有落差，預期今年金價的表現
將會追上Ｍ２。
＊中金：市場對金價走勢分歧加劇，法興銀行：有進一步回調風險＊
不過，中金大宗商品研究報告指，黃金價格在２０２３年末攀至歷史高位，市場對於後市走
勢的分歧也日益加劇。一方面，基於美聯儲局貨幣政策轉向和美國經濟衰退風險仍存，市場看好
黃金價格水漲船高，但另一方面，投機交易和超預期增加的避險需求則令投資人對黃金溢價的回
撤風險較為擔心。
法國興業銀行的經濟學家則分析了黃金的技術前景，表示若未能守住２０１２美元附近的
５０日均線，有進一步回調的風險。自２０２０年以來，黃金一直在大幅橫盤整理中發展，上個
月試圖突破該區間，但在２１３５美元附近面臨強勁阻力，最近的突破嘗試也在２０８８美元附
近逐漸減弱。
＊紫金入股加拿大礦業商成第二大股東，滙證升目標價至１５﹒８元＊
另方面，紫金礦業日前公布，斥約１﹒３億加元（約６﹒９億元人民幣）認購在多倫多證券
交易所上市的加拿大礦業公司Ｓｏｌａｒｉｓ Ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ Ｉｎｃ﹒ （索拉里斯）
約２８４８﹒１萬股新股，持有約１５％股權，成為其第二大股東，有權提名一位董事，並在索
拉里斯發行新股時，享有參與認購權，以維持股權比例。集團指，索拉里斯持有厄瓜多爾
Ｗａｒｉｎｔｚａ斑岩銅礦項目１００％權益，共有９個勘探許可證，截至２０２２年１日，估
算礦石量約１４﹒６６億噸，含銅約６１８萬噸，含鉬約２８萬噸，含金約６３噸。
滙證近日發表研報指，房地產竣工、電動汽車及可再生能源需求強勁，令去年中國銅資源需
求增長強勁，預計今年需求將繼續增長，但增速將較為溫和，而近期銅供應受阻，包括全球最大
銅礦之一的科布雷銅礦遭到關閉等，預期會將供應增長高峰推遲至明年。現時預期今年市場將出
現短缺情況，在更強勁的需求帶動下，相應將今年全年銅價預測從每噸８２６７美元上調至
８８１８美元，即按年增長４％。該行看好紫金礦業多元化項目組合及持續收購有助長期擴大資
源和產量，驅動穩定增長，將目標價由１５元上調至１５﹒８元，維持「買入」評級。
＊陳樂怡：美聯儲５月後才降息，金礦股不宜吸納＊
信達國際研究部助理經理陳樂怡表示，金價現時主要受利率前景影響，美國經濟具韌性，消
費預期及信心仍強，就業市場降溫亦有限，抗通脹仍不能放鬆，市場正修正減息預期，令債息反
彈不利金價，相信美聯儲局於５至７月才會開始減息。投資者更喜好高息股及債券，世界黃金協
會近期數據亦顯示，黃金ＥＴＦ資金持續淨流出，金價初步支持退守至１９７０美元。雖然地緣
政治尤其中東局勢緊張，加上今年環球有多個選舉，令黃金有避險需求，但料今年金價上行空間
有限，應只會升至２２００美元，且會慢慢升，並要待下半年利率前景明朗化才有上升動力。
陳樂怡又認為金礦股不宜吸納，因未必跟隨金價上升，還要看個別公司的營運因素，加上港
股現時於低位震盪，市況欠佳，投資者寧吼高息股。至於黃金ＥＴＦ，若覺得猶如金價表現，即
今年約有一成升幅已滿意才可考慮。
金礦股今早普遍向下，紫金礦業半日跌０﹒８８％收報１１﹒３２元，招金礦業
（０１８１８）跌０﹒７９％報７﹒５８元，山東黃金（０１７８７）跌２﹒９６％報１１﹒８
元，靈寶黃金（０３３３０）跌１﹒３５％報１﹒４６元，中國黃金國際（０２０９９）跌
１﹒３６％報３２﹒６元，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）則跌０﹒８５％報１４５５﹒５元
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撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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